貨幣匯率（一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率）
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貨幣匯率
一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率
亦稱(chēng)“外匯行市或匯價(jià)”。一國(guó)貨幣兌換另一國(guó)貨幣的比率，是以一種貨幣表示的另一種貨幣的價(jià)格。由于世界各國(guó)貨幣的名稱(chēng)不同，幣值不一，所以一國(guó)貨幣對(duì)其他國(guó)家的貨幣要規(guī)定一個(gè)兌換率，即匯率。匯率是指兩種不同貨幣之間的兌換價(jià) 格。如果把外匯也看成是一種商品，那么匯率既是在外匯市場(chǎng)上用一種貨幣購(gòu)買(mǎi)另一種貨幣的價(jià)格。例如，1美元 = 110日元，表示1美元可以換110 日元。匯率的表示方法有直接標(biāo)價(jià)法和間接標(biāo)價(jià)法。
基本信息
| 中文名 | 貨幣匯率 |
| 別名 | 外匯行市或匯價(jià) |
標(biāo)價(jià)方法
間接標(biāo)價(jià)法
間接標(biāo)價(jià)法是指以一定單位的貨幣為基準(zhǔn)，將其折合為一定數(shù)額的外國(guó)貨幣的標(biāo)價(jià)方法。歐元、英鎊、澳大利亞元采用間接標(biāo)價(jià)法，如1英鎊 = 1.6025美元；1歐元 = 1.5680加拿大元；1歐元 = 1.0562美元；1澳大利亞元 = 0.5922美元等。例如：1美元=105日元，即1美元可以?xún)稉Q105日元。
種類(lèi)劃分
匯率就是兩種不同貨幣之間的比價(jià)。其種類(lèi)有：日元、瑞士法郎、加拿大元、港幣、新加坡元
貨幣匯率
②浮動(dòng)匯率。是指由市場(chǎng)供求關(guān)系決定的匯率。其漲落基本自由，一國(guó)貨幣市場(chǎng)原則上沒(méi)有維持匯率水平的義務(wù)，但必要時(shí)可進(jìn)行干預(yù)。
按制定匯率的方法
①基本匯率。各國(guó)在制定匯率時(shí)必須選擇某一國(guó)貨幣作為主要對(duì)比對(duì)象，這種貨幣稱(chēng)之為關(guān)鍵貨幣。根據(jù)本國(guó)貨幣與關(guān)鍵貨幣實(shí)際價(jià)值的對(duì)比，制定出對(duì)它的匯率，這個(gè)匯率就是基本匯率。一般美元是國(guó)際支付中使用較多的貨幣，各國(guó)都把美元當(dāng)作制定匯率的主要貨幣，常把對(duì)美元的匯率作為基本匯率。
按銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的角度
①買(mǎi)入?yún)R率。也稱(chēng)買(mǎi)入價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶(hù)買(mǎi)入外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較少的那個(gè)匯率是買(mǎi)入價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)則相反。
②賣(mài)出匯率。也稱(chēng)賣(mài)出價(jià)，即銀行向同業(yè)或客戶(hù)賣(mài)出外匯時(shí)所使用的匯率。采用直接標(biāo)價(jià)法時(shí)，外幣折合本幣數(shù)較多的那個(gè)匯率是賣(mài)出價(jià)，采用間接標(biāo)價(jià)法時(shí)間則相反。
買(mǎi)入賣(mài)出之間有個(gè)差價(jià)，這個(gè)差價(jià)是銀行買(mǎi)賣(mài)外匯的收益，一般為1%一5%。銀行同業(yè)之間買(mǎi)賣(mài)外匯時(shí)使用的買(mǎi)入?yún)R率和賣(mài)出匯率也稱(chēng)同業(yè)買(mǎi)賣(mài)匯率，實(shí)際上就是外匯市場(chǎng)買(mǎi)賣(mài)價(jià)。
③中間匯率。是買(mǎi)入價(jià)與賣(mài)出價(jià)的平均數(shù)。西方明刊報(bào)導(dǎo)匯率消息時(shí)常用中間匯率，套算匯率也用有關(guān)貨幣的中間匯率套算得出。
④現(xiàn)鈔匯率。一般國(guó)家都規(guī)定，不允許外國(guó)貨幣在本國(guó)流通，只有將外幣兌換成本國(guó)貨幣，才能夠購(gòu)買(mǎi)本國(guó)的商品和勞務(wù)，因此產(chǎn)生了買(mǎi)賣(mài)外匯現(xiàn)鈔的兌換率，即現(xiàn)鈔匯率。按理現(xiàn)鈔匯率應(yīng)與外匯匯率相同，但因需要把外幣現(xiàn)鈔運(yùn)到各發(fā)行國(guó)去，由于運(yùn)送外幣現(xiàn)鈔要花費(fèi)一定的運(yùn)費(fèi)和保險(xiǎn)費(fèi)，因此，銀行在收兌外幣現(xiàn)鈔時(shí)的匯率通常要低于外匯買(mǎi)入?yún)R率。
按銀行外匯付匯方式
貨幣匯率
②信匯匯率。信匯匯率是銀行開(kāi)具付款委托書(shū)，用信函方式通過(guò)郵局寄給付款地銀行轉(zhuǎn)付收款人所使用的一種匯率。由于付款委托書(shū)的郵遞需要一定的時(shí)間，銀行在這段時(shí)間內(nèi)可以占用客戶(hù)的資金，因此，信匯匯率比電匯匯率低。
③票匯匯率。票匯匯率是指銀行在賣(mài)出外匯時(shí)，開(kāi)立一張由其國(guó)外分支機(jī)構(gòu)或代理行付款的匯票交給匯款人，由其自帶或寄往國(guó)外取款所使用的匯率。由于票匯從賣(mài)出外匯到支付外匯有一段間隔時(shí)間，銀行可以在這段時(shí)間內(nèi)占用客戶(hù)的頭寸，所以票匯匯率一般比電匯匯率低。票匯有短期票匯和長(zhǎng)期票匯之分，其匯率也不同。由于銀行能更長(zhǎng)時(shí)間運(yùn)用客戶(hù)資金，所以長(zhǎng)期票匯匯率較短期票匯匯率低。
按外匯交易交割期限
①即期匯率。也叫現(xiàn)匯匯率，是指買(mǎi)賣(mài)外匯雙方成交當(dāng)天或兩天以?xún)?nèi)進(jìn)行交割的匯率。
②遠(yuǎn)期匯率。遠(yuǎn)期匯率是在未來(lái)一定時(shí)期進(jìn)行交割，而事先由買(mǎi)賣(mài)雙方簽訂合同、達(dá)成協(xié)議的匯率。到了交割日期，由協(xié)議雙方按預(yù)訂的匯率、金額進(jìn)行錢(qián)匯兩清。遠(yuǎn)期外匯買(mǎi)賣(mài)是一種預(yù)約性交易，是由于外匯購(gòu)買(mǎi)者對(duì)外匯資金需要的時(shí)間不同，以及為了避免外匯匯率變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)而引起的。遠(yuǎn)期外匯的匯率與即期匯率相比是有差額的。這種差額叫遠(yuǎn)期差價(jià)，有升水、貼水、平價(jià)三種情況，升水是表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率貴，貼水則表示遠(yuǎn)期匯率比即期匯率便宜，平價(jià)表示兩者相等。
按對(duì)外匯管理的寬嚴(yán)
有官方匯率和市場(chǎng)匯率
貨幣匯率
①官方匯率。是指國(guó)家機(jī)構(gòu)(財(cái)政部、中央銀行或外匯管理局)公布的匯率。官方匯率又可分為單一匯率和多重匯率。多重匯率是一國(guó)政府對(duì)本國(guó)貨幣規(guī)定的一種以上的對(duì)外匯率，是外 匯管制的一種特殊形式。其目的在于獎(jiǎng)勵(lì)出口限制進(jìn)口，限制資本的流入或流出，以改善國(guó)際收支狀況。
②市場(chǎng)匯率。是指在自由外匯市場(chǎng)上買(mǎi)賣(mài)外匯的實(shí)際匯率。在外匯管理較松的國(guó)家，官方宣布的匯率往往只起中心匯率作用，實(shí)際外匯交易則按市場(chǎng)匯率進(jìn)行。
按銀行營(yíng)業(yè)時(shí)間
①開(kāi)盤(pán)匯率。又叫開(kāi)盤(pán)價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日剛開(kāi)始營(yíng)業(yè)時(shí)進(jìn)行外匯買(mǎi)賣(mài)使用的匯率。
②收盤(pán)匯率。又稱(chēng)收盤(pán)價(jià)，是外匯銀行在一個(gè)營(yíng)業(yè)日的外匯交易終了時(shí)使用的匯率。
貨幣理論
有兩種理論用來(lái)解釋匯率的決定問(wèn)題
貨幣匯率
匯率平價(jià)理論
利率平價(jià)理論(Interest Rate Parity)指出，在匯率和利率之間應(yīng)該有套戥的機(jī)會(huì)。它的意思是，一個(gè)貨幣的升值或貶值，都應(yīng)該會(huì)隨著利率的改變而被抵消。比方說(shuō)，如果美元利率比日元利率高的話，那么根據(jù)利率平價(jià)理論，美元兌日?qǐng)A應(yīng)該會(huì)下跌。它的理?yè)?jù)是，由于持有日?qǐng)A要付出利息，所以投資者便需要通過(guò)匯率下跌來(lái)得到相應(yīng)的補(bǔ)償。
匯率制度
匯率制度是指各國(guó)普遍采用的確定本國(guó)貨幣與其它貨幣匯率的體系。匯率制度在匯率的確定，匯率的變動(dòng)等方面都有具體規(guī)定，因此，匯率制度對(duì)各國(guó)匯率的決定有重大影響。
金本位體系下的固定匯率制
1880-1914年的35年間，主要西方國(guó)家通行金本位制，即各國(guó)在流通中使用具有一定成色和重量的金幣作為貨幣，金幣可以自由鑄造、自由兌換及自由輸出入。在金本位體系下，兩國(guó)之間貨幣的匯率由它們各自的含金量之比--金平價(jià)（Gold Parity）來(lái)決定，例如一個(gè)英鎊的含金量為113.0015格林，而一個(gè)美元的含金量為23.22格林，則:
1英鎊=113.0015/23.22=4.8665美元
只要兩國(guó)貨幣的含金量不變，兩國(guó)貨幣的匯率就保持穩(wěn)定。當(dāng)然，這種固定匯
貨幣匯率
當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生逆差，外匯匯率上漲超過(guò)黃金輸出點(diǎn)，將引起黃金外流，貨幣流通量減少，通貨緊縮，物價(jià)下降，從而提高商品在國(guó)際市場(chǎng)上的競(jìng)爭(zhēng)能力。輸出增加，輸入減少，導(dǎo)致國(guó)際收支恢復(fù)平衡；反之，當(dāng)國(guó)際收支發(fā)生順差時(shí)，外匯匯率下跌低于黃金輸入點(diǎn)，將引起黃金流入，貨幣流通量增加，物價(jià)上漲，輸出減少，輸入增加，最后導(dǎo)致國(guó)際收支恢復(fù)平衡。由于黃金輸送點(diǎn)和物價(jià)的機(jī)能作用，把匯率波動(dòng)限制在有限的范圍內(nèi)，對(duì)匯率起到自動(dòng)調(diào)節(jié)的作用，從而保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定。在第一次世界大戰(zhàn)前的35年間，美國(guó)、英國(guó)、法國(guó)、德國(guó)等國(guó)家的匯率從未發(fā)生過(guò)升貶值波動(dòng)。
布雷頓森林體系下的固定匯率制
布雷頓森林體系下的固定匯率制也可以說(shuō)是以美元為中心的固定匯率制。1944年7月，在第二次世界大戰(zhàn)即將勝利的前夕，二戰(zhàn)中的45個(gè)同盟國(guó)在美國(guó)新罕布什爾州（New Hampshire）的布雷頓森林（Bretton Woods）村召開(kāi)了“聯(lián)合和聯(lián)盟國(guó)家國(guó)際貨幣金融會(huì)議”，通過(guò)了以美國(guó)財(cái)長(zhǎng)助理懷特提出的懷特計(jì)劃為基礎(chǔ)的《國(guó)際貨幣基金協(xié)定》和《國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行協(xié)定》，總稱(chēng)布雷頓森林協(xié)定，從此開(kāi)始了布雷頓森林體系。
布雷頓森林體系建立了國(guó)際貨幣合作機(jī)構(gòu)（1945年12月成立了“國(guó)際貨幣基金組織”和“國(guó)際復(fù)興開(kāi)發(fā)銀行”又稱(chēng)“世界銀行”），規(guī)定了各國(guó)必須遵守的匯率制度以及解決各國(guó)國(guó)際收支不平衡的措施，從而確定了以美元為中心的國(guó)際貨幣體系。
布雷頓森林體系下的匯率制度，概括起來(lái)就是美元與黃金掛鉤，其它貨幣與美元掛鉤的“雙掛鉤”制度。具體內(nèi)容是：美國(guó)公布美元的含金量，1美元的含金量為0.888671克，美元與黃金的兌換比例為1盎司黃金=35美元。其它貨幣按各自的含金量與美元掛鉤，確定其與美元的匯率。
這就意味著他國(guó)家貨幣都盯住美元，美元成了各國(guó)貨幣圍繞的中心。各國(guó)貨幣對(duì)美元的匯率只能在平價(jià)上下各1%的限度內(nèi)波動(dòng)，1971年12月后調(diào)整為平價(jià)上下2.25%波動(dòng)，超過(guò)這個(gè)限度，各國(guó)中央銀行有義務(wù)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行干預(yù)，以保持匯率的穩(wěn)定。只有在一國(guó)的國(guó)際收支發(fā)生“根本性不平衡”時(shí)，才允許貶值或升值。各會(huì)員國(guó)如需變更平價(jià)，必須事先通知基金組織，如果變動(dòng)的幅度在舊平價(jià)的10%以下，基金組織應(yīng)無(wú)異議；若超過(guò)10%，須取得基金組織同意后才能變更。如果在基金組織反對(duì)的情況下，會(huì)員國(guó)擅自變更貨幣平價(jià)，基金組織有權(quán)停止該會(huì)員國(guó)向基金組織借款的權(quán)利。
浮降意義
如果是國(guó)際流通貨幣，那關(guān)系到該國(guó)的經(jīng)濟(jì)情況，利率等因素，如果不是國(guó)際流通貨幣，那屬于政策性調(diào)整。比如以人民幣為例子。人民幣不是國(guó)際通貨，所以它的利率其實(shí)是人為設(shè)定的.(不涉及買(mǎi)賣(mài)影響其匯率的問(wèn)題)。通常一國(guó)的貨幣對(duì)外匯率其實(shí)就是內(nèi)物與國(guó)外實(shí)物的對(duì)折。
舉個(gè)例子，假如1美元在美國(guó)能買(mǎi)一瓶瓶裝水，而在中國(guó)可以買(mǎi)4瓶，那么這里就出現(xiàn)了一個(gè)問(wèn)題，相似的物品其價(jià)值有比較大的偏差，當(dāng)然這里面涉及了所在國(guó)的人力成本和消費(fèi)能力等等綜合問(wèn)題，但作為國(guó)家實(shí)體，它就會(huì)就這樣的價(jià)值差異提出調(diào)整要求，特別是象中國(guó)這樣經(jīng)濟(jì)量和進(jìn)出口量比較大的國(guó)家。因?yàn)橥瑯邮窃趪?guó)際上銷(xiāo)售一瓶水，中國(guó)的水有明顯的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。這就是匯率偏差的實(shí)際反應(yīng)。其實(shí)如果經(jīng)濟(jì)量不大的國(guó)家，使用的又是非國(guó)際通貨的話，其他國(guó)家也不是特別關(guān)心你，但作為出口大國(guó)，人家就要干涉你了，特別是在與你的貿(mào)易呈現(xiàn)逆差時(shí)。短期影響的話，首先是會(huì)實(shí)質(zhì)減少該國(guó)以他國(guó)貨幣核算的債務(wù)價(jià)值，增加以該國(guó)貨幣結(jié)算的債務(wù)價(jià)值，然后會(huì)使該國(guó)的出口貨物競(jìng)爭(zhēng)力下降(因?yàn)橘F了)，抑制該國(guó)出口，最后就是該國(guó)在外消費(fèi)的/進(jìn)口的時(shí)候?qū)嶋H購(gòu)買(mǎi)量上升了. 所以刺激進(jìn)口，抑制出口的結(jié)果就是減少貿(mào)易順差.
貨幣匯率
影響因素
國(guó)際收支狀況
國(guó)際收支是一國(guó)對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的綜合反映，它對(duì)一國(guó)貨幣匯率的變動(dòng)有著直接的影響。而且，從外匯市場(chǎng)的交易來(lái)看，國(guó)際商品和勞務(wù)的貿(mào)易構(gòu)成外匯交易的基礎(chǔ)，因此它們也決定了匯率的基本走勢(shì)。例如自20世紀(jì)80年代中后期開(kāi)始，美元在國(guó)際經(jīng)濟(jì)市場(chǎng)上長(zhǎng)期處于下降的狀況，而日元正好相反，一直不斷升值，其主要原因就是美國(guó)長(zhǎng)期以來(lái)出現(xiàn)國(guó)際收支逆差，而日本持續(xù)出現(xiàn)巨額順差.僅以國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目的貿(mào)易部分來(lái)看，當(dāng)一國(guó)進(jìn)口增加而產(chǎn)生逆差時(shí)，該國(guó)對(duì)外國(guó)貨幣產(chǎn)生額外的需求，這時(shí)，在外匯市場(chǎng)就會(huì)引起外匯升值，本幣貶值，反之，當(dāng)一國(guó)的經(jīng)常項(xiàng)目出現(xiàn)順差時(shí)，就會(huì)引起外國(guó)對(duì)該國(guó)貨幣需求的增加與外匯供給的增長(zhǎng)，本幣匯率就會(huì)上升.
通貨膨脹率的差異
通貨膨脹是影響匯率變動(dòng)的一個(gè)長(zhǎng)期，主要而又有規(guī)律性的因素。在紙幣流通條件下，兩國(guó)貨幣之間的比率，從根本上說(shuō)是根據(jù)其所代表的價(jià)值量的對(duì)比關(guān)系來(lái)決定的。因此，在一國(guó)發(fā)生通貨膨脹的情況下，該國(guó)貨幣所代表的價(jià)值量就會(huì)減少，其實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力也就下降，于是其對(duì)外比價(jià)也會(huì)下跌。當(dāng)然如果對(duì)方國(guó)家也發(fā)生了通貨膨脹，并且幅度恰好一致，兩者就會(huì)相互抵消，兩國(guó)貨幣間的名義匯率可以不受影響，然而這種情況畢竟少見(jiàn)，一般來(lái)說(shuō)，兩國(guó)通貨膨脹率是不一樣的，通貨膨脹率高的國(guó)家貨幣匯率下跌，通貨膨脹率低的國(guó)家貨幣匯率上升。特別值得注意的是通貨膨脹對(duì)匯率的影響一般要經(jīng)過(guò)一段時(shí)間才能顯現(xiàn)出來(lái)，因?yàn)樗挠绊懲ㄟ^(guò)一些經(jīng)濟(jì)機(jī)制體現(xiàn)出來(lái):
(1)商品勞務(wù)貿(mào)易機(jī)制
一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，該國(guó)出口商品勞務(wù)的國(guó)內(nèi)成本提高，必然提高其商品，勞務(wù)的國(guó)際價(jià)格，從而削弱了該國(guó)商品，勞務(wù)在國(guó)際上的競(jìng)爭(zhēng)能力，影響出口和外匯收入。相反，在進(jìn)口方面，假設(shè)匯 率不發(fā)生變化，通貨膨脹會(huì)使進(jìn)口商品的利潤(rùn)增加，刺激進(jìn)口和外匯支出的增加，從而不利于該國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目狀況.
(2)國(guó)際資本流動(dòng)渠道
一國(guó)發(fā)生通貨膨脹，必然使該國(guó)實(shí)際利息率(即名義利息率減去通貨膨脹率)降低，這樣，用該國(guó)貨幣所表示的各種金融資產(chǎn)的實(shí)際收益下降，導(dǎo)致各國(guó)投資者把資本移向國(guó)外，不利于該國(guó)的資本項(xiàng)目狀況.
(3)心理預(yù)期渠道
一國(guó)持續(xù)發(fā)生通貨膨脹，會(huì)影響市場(chǎng)上對(duì)匯率走勢(shì)的預(yù)期心理，繼而有可能產(chǎn)生外匯市場(chǎng)參加者有匯惜售，待價(jià)而沽，無(wú)匯搶購(gòu)的現(xiàn)象，進(jìn)而對(duì)外匯匯率產(chǎn)生影響。據(jù)估計(jì)，通貨膨脹對(duì)匯率的影響往往需要經(jīng)歷半年以上的時(shí)間才顯現(xiàn)出來(lái)，然而其延續(xù)時(shí)間卻較長(zhǎng)，一般在幾年以上.
在其它條件不變的情況下，一國(guó)實(shí)際經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率相對(duì)別國(guó)來(lái)說(shuō)上升較快，會(huì)使該國(guó)增加對(duì)外國(guó)商品和勞務(wù)的需求，結(jié)果會(huì)使該國(guó)對(duì)外匯的需求相對(duì)于其可得到的外匯供給來(lái)說(shuō)趨于增加，導(dǎo)致該國(guó)貨幣匯率下跌。不過(guò)在這里注意兩種特殊情形：一是對(duì)于出口導(dǎo)向型國(guó)家來(lái)說(shuō)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是由于出口增加而推動(dòng)的，那么經(jīng)濟(jì)較快增長(zhǎng)伴隨著出口的高速增長(zhǎng)，此時(shí)出口增加往往超過(guò)進(jìn)口增加，其匯率不跌反而上升；二是如果國(guó)內(nèi)外投資者把該國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率較高看成是經(jīng)濟(jì)前景看好，資本收益率提高的反映，那么就可能擴(kuò)大對(duì)該國(guó)的投資，以至抵消經(jīng)常項(xiàng)目的赤字，這時(shí)，該國(guó)匯率亦可能不是下跌而是上升。我國(guó)就同時(shí)存在著這兩種情況，近年來(lái)尤其是2003年中國(guó)一直面臨著人民幣升值的巨大壓力.
利率差異
利率高低，會(huì)影響一國(guó)金融資產(chǎn)的吸引力。一國(guó)利率的上升，會(huì)使該國(guó)的金融資產(chǎn)對(duì)本國(guó)和外國(guó)的投資者來(lái)說(shuō)更有吸引力，從而導(dǎo)致資本內(nèi)流，匯率升值。當(dāng)然這里也要考慮一國(guó)利率與別國(guó)利率的相對(duì)差異，如果一國(guó)利率上升，但別國(guó)也同幅度上升，則匯率一般不會(huì)受到影響；如果一國(guó)利率雖有上升，但別國(guó)利率上升更快，則該國(guó)利率相對(duì)來(lái)說(shuō)反而下降了，其匯率也會(huì)趨于下跌。另外，利率的變化對(duì)資本在國(guó)際間流動(dòng)的影響還要考慮到匯率預(yù)期變動(dòng)的因素，只有當(dāng)外國(guó)利率加匯率的預(yù)期變動(dòng)率之和大于本國(guó)利率時(shí)，把資金移往外國(guó)才會(huì)有利可圖，這便是在國(guó)際金融領(lǐng)域中十分著名的國(guó)際資金套買(mǎi)活動(dòng)的"利率平價(jià)理論"。
最后，一國(guó)利率變化對(duì)匯率的影響還可通過(guò)貿(mào)易項(xiàng)目發(fā)生作用。當(dāng)該國(guó)利率提高時(shí)，意味著國(guó)內(nèi)居民消費(fèi)的機(jī)會(huì)成本提高，導(dǎo)致消費(fèi)需求下降，同時(shí)也意味資金利用成本上升，國(guó)內(nèi)投資需求也下降，這樣，國(guó)內(nèi)有效需求總水平下降會(huì)使出口擴(kuò)大，進(jìn)口縮減，從而增加該國(guó)的外匯供給，減少其外匯需求，使其貨幣匯率升值。不過(guò)在這里需要重點(diǎn)強(qiáng)調(diào)的是，利率因素對(duì)匯率的影響是短期的，一國(guó)僅靠高利率來(lái)維持匯率堅(jiān)挺，其效果是有限的，因?yàn)檫@很容易引起匯率的高估，而匯率高估一旦被市場(chǎng)投資者(投機(jī)者)所認(rèn)識(shí)，很可能產(chǎn)生更嚴(yán)重的本國(guó)貨幣貶值風(fēng)潮。例如，20世紀(jì)80年代初期，里根入主白宮以后，為了緩和通貨膨脹，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，采取了緊縮性的貨幣政策，大幅度提高利率，其結(jié)果使美元在20世紀(jì)80年代上半期持續(xù)上揚(yáng)，但是1985年，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)的不景氣，美元高估的現(xiàn)象已經(jīng)非常明顯，從而引發(fā)了1985年秋天美元開(kāi)始大幅度貶值的風(fēng)潮.
財(cái)政收支狀況
貨幣匯率
外匯儲(chǔ)備的高低
一國(guó)中央銀行所持有外匯儲(chǔ)備充足與否反映了該國(guó)干預(yù)外匯市場(chǎng)和維持匯價(jià)穩(wěn)定的能力大小，因而外匯儲(chǔ)備的高低對(duì)該國(guó)貨幣穩(wěn)定起主要作用。外匯儲(chǔ)備太少，往往會(huì)影響外匯市場(chǎng)對(duì)該國(guó)貨幣穩(wěn)定的信心，從而引發(fā)貶值；相反外匯儲(chǔ)備充足，往往該國(guó)貨幣匯率也較堅(jiān)挺。
例如:1995年3月到4月中旬國(guó)際外匯市場(chǎng)爆發(fā)美元危機(jī)，很重要的原因就是當(dāng)時(shí)克林頓政府為緩和墨西哥金融危機(jī)動(dòng)用了200億美元的總統(tǒng)外匯平準(zhǔn)基金，動(dòng)搖了外匯市場(chǎng)對(duì)美國(guó)政府干預(yù)外匯市場(chǎng)能力的信心.
心理預(yù)期因素
在外匯市場(chǎng)上，人們買(mǎi)進(jìn)還是賣(mài)出某種貨幣，同交易者對(duì)今后情況的看法有很大關(guān)系。當(dāng)交易者預(yù)期某種貨幣的匯率在今后可能下跌時(shí)，他們?yōu)榱吮苊鈸p失或獲取額外的好處，便會(huì)大量地拋出這種貨幣，而當(dāng)他們預(yù)料某種貨幣今后可能上漲時(shí)，則會(huì)大量地買(mǎi)進(jìn)這種貨幣。國(guó)際間一些外匯專(zhuān)家甚至認(rèn)為，外匯交易者對(duì)某種貨幣的預(yù)期心理現(xiàn)在已是決定這種貨幣市場(chǎng)匯率變動(dòng)的最主要因素，因?yàn)樵谶@種預(yù)期心理的支配下，轉(zhuǎn)瞬之間就會(huì)誘發(fā)資金的大規(guī)模運(yùn)動(dòng)。由于外匯交易者預(yù)期心理的形成大體上取決于一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率，貨幣供應(yīng)量，利率，國(guó)際收支和外匯儲(chǔ)備的狀況，政府經(jīng)濟(jì)改革，國(guó)際政治形勢(shì)及一些突發(fā)事件等很復(fù)雜的因素。因此，預(yù)期心理不但對(duì)匯率的變動(dòng)有很大影響，而且還帶有捉摸不定，十分易變的特點(diǎn).
信息因素
現(xiàn)代外匯市場(chǎng)由于通訊設(shè)施高度發(fā)達(dá)，各國(guó)金融市場(chǎng)的緊密聯(lián)接和交易技術(shù)的日益完善，已逐漸發(fā)展成為一個(gè)高效率的市場(chǎng)，因此，市場(chǎng)上出現(xiàn)的任何微小的盈利機(jī)會(huì)，都會(huì)立刻引起資金大規(guī)模的國(guó)際移動(dòng)，因而會(huì)迅速使這種盈利機(jī)會(huì)歸于消失。在這種情況下，誰(shuí)最先獲得有關(guān)能影響外匯市場(chǎng)供求關(guān)系和預(yù)期心理的"新聞"或信息，誰(shuí)就有可能趁其他市場(chǎng)參加者尚未了解實(shí)情之前立即做出反應(yīng)從而獲得盈利。同時(shí)要特別注意的是在預(yù)期心理對(duì)匯率具有很大影響的情況下，外匯市場(chǎng)對(duì)政府所公布的"新聞"的反應(yīng)，也不僅取決于這些"新聞"本身是"好消息"還是"壞消息"，更主要取決于它是否在預(yù)料之中，或者是"好于"還是"壞于"所預(yù)料的情況?？傊畔⒁蛩卦谕鈪R市場(chǎng)日趨發(fā)達(dá)的情況下，對(duì)匯率變動(dòng)已具有相當(dāng)微妙而強(qiáng)烈的影響.
政府干預(yù)因素
匯率波動(dòng)對(duì)一國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)產(chǎn)生重要影響，目前各國(guó)政府(央行)為穩(wěn)定外匯市場(chǎng)，維護(hù)經(jīng)濟(jì)的健康發(fā)展，經(jīng)常對(duì)外匯市場(chǎng)進(jìn)行干預(yù)。干預(yù)的途徑主要有四種:
①直接在外匯市場(chǎng)上買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出外匯;
②調(diào)整國(guó)內(nèi)貨幣政策和財(cái)政政策;
③在國(guó)際范圍內(nèi)發(fā)表表態(tài)性言論以影響市場(chǎng)心理;
④與其他國(guó)家聯(lián)合，進(jìn)行直接干預(yù)或通過(guò)政策協(xié)調(diào)進(jìn)行間接干預(yù)等。這種干預(yù)有時(shí)規(guī)模和聲勢(shì)很大，往往幾天內(nèi)就有可能向市場(chǎng)投入數(shù)十億美元的資金，當(dāng)然相比較目前交易規(guī)模超過(guò)1.2萬(wàn)億的外匯市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，這還僅僅是杯水車(chē)薪，但在某種程度上，政府干預(yù)尤其是國(guó)際聯(lián)合干預(yù)可影響整個(gè)市場(chǎng)的心理預(yù)期，進(jìn)而使匯率走勢(shì)發(fā)生逆轉(zhuǎn)。因此，它雖然不能從根本上改變匯率的長(zhǎng)期趨勢(shì)，但在不少情況下，它對(duì)匯率的短期波動(dòng)有很大影響.
貨幣新聞
美國(guó)財(cái)政部遞交國(guó)會(huì)的《國(guó)際經(jīng)濟(jì)和外匯政策報(bào)告》終于在當(dāng)?shù)貢r(shí)間周一出爐。這份半年度報(bào)告未將中國(guó)列為匯率操縱國(guó)，但卻表示希望明年四五月間下期報(bào)告發(fā)布時(shí)看到中國(guó)在匯率改革方面有更大作為。中國(guó)央行昨日未對(duì)此置評(píng)，但其借《中國(guó)證券報(bào)》指出，人民幣何時(shí)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，目前還沒(méi)有明確時(shí)間表。
美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告指出，美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴都未達(dá)到匯率操縱所定義的技術(shù)要求，但報(bào)告對(duì)上述國(guó)家的匯率政策提出了針對(duì)性建議。建議部分長(zhǎng)達(dá)12頁(yè)，而用于中國(guó)的則有3頁(yè)半。
報(bào)告肯定了中國(guó)今年7月“解凍”人民幣匯率一舉，但指出中國(guó)新匯率機(jī)制的作用仍相當(dāng)有限。報(bào)告認(rèn)為，人民幣匯率的“靈活性”不足以滿(mǎn)足中國(guó)經(jīng)濟(jì)和全球經(jīng)濟(jì)的需求，進(jìn)一步放開(kāi)匯率將有助于中國(guó)施行自主和有效的貨幣政策，保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)并控制通貨膨脹。
報(bào)告還提到了中美兩國(guó)在今年10月的中美聯(lián)合經(jīng)濟(jì)委員會(huì)上的共同聲明，稱(chēng)中國(guó)“應(yīng)該”在匯率問(wèn)題上恪守承諾。報(bào)告還稱(chēng)，期待在下期報(bào)告出爐時(shí)看到中國(guó)進(jìn)一步提高匯率靈活性，并表示將對(duì)此密切關(guān)注。
值得注意的是，美國(guó)財(cái)政部在報(bào)告中還表示，將同馬來(lái)西亞政府就匯率政策展開(kāi)雙邊磋商。馬來(lái)西亞曾于今年7月宣布結(jié)束緊盯美元的匯率政策，至今其貨幣僅升值0.8%。
美國(guó)財(cái)政部的報(bào)告還指出，由于匯率上的風(fēng)險(xiǎn)和扭曲持續(xù)存在，因此將求助于國(guó)際貨幣基金組織(IMF)，以加強(qiáng)其在推動(dòng)中國(guó)等亞洲新興經(jīng)濟(jì)體匯改上應(yīng)發(fā)揮的作用。
在收到美國(guó)的報(bào)告后，IMF未過(guò)多置評(píng)，僅表示可能會(huì)應(yīng)美國(guó)要求，進(jìn)一步加強(qiáng)IMF在一些國(guó)家匯改上的監(jiān)督作用。
美國(guó)財(cái)長(zhǎng)約翰-斯諾周一發(fā)表聲明，指出中國(guó)7月“解凍”人民幣匯率的行動(dòng)在美國(guó)政府確認(rèn)中國(guó)沒(méi)有操縱匯率時(shí)起到了重要作用，但此后中國(guó)在匯率形成機(jī)制的市場(chǎng)化和進(jìn)一步開(kāi)放資本市場(chǎng)方面的進(jìn)展有限。斯諾表示，美國(guó)財(cái)政部的下份半年度報(bào)告將密切關(guān)注中國(guó)匯改的進(jìn)展。
中國(guó)央行昨天未就美國(guó)的報(bào)告發(fā)表評(píng)論。但央行當(dāng)天曾在《中國(guó)證券報(bào)》的“人民幣匯改問(wèn)答”欄目中明確表示，人民幣何時(shí)實(shí)現(xiàn)完全可兌換，目前還沒(méi)有明確的時(shí)間表。
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