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匯率政策（匯率政策）

次瀏覽 | 更新時間：2023-05-18

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匯率政策

匯率政策指一國政府利用本國貨幣匯率的升降來控制進(jìn)出口及資本流動以達(dá)到國際收支均衡之目的。匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以通過國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。

在實(shí)際操作中，一國的匯率制度目標(biāo)確定往往受到很多因素的制約，也可能會根據(jù)實(shí)際情況而進(jìn)行調(diào)整，但無論如何，在某一階段，一國的匯率制度的目標(biāo)總會相對固定。

基本信息

特點(diǎn)	最主要的是匯率制度的選擇
性質(zhì)	政策

定義

匯率政策：是指一個國家（或地區(qū)）政府為達(dá)到一定的目的，通過金融法令的頒布、政策的規(guī)定或措施的推行，把本國貨幣與外國貨幣比價確定或控制在適度的水平而采取的政策手段。匯率政策主要包括匯率政策目標(biāo)和匯率政策工具。匯率政策工具主要有匯率制度的選擇、匯率水平的確定以及匯率水平的變動和調(diào)整。匯率制度傳統(tǒng)上分為固定匯率制度和浮動匯率制度兩大類。釘住匯率政策的基本觀點(diǎn)：通過貨幣匯率釘住某貨幣國家的反通貨膨脹政策信譽(yù)，同時公眾通過調(diào)整預(yù)期通貨膨脹率使得通貨膨脹率與某貨幣國家的通貨膨脹率相一致。如果本國的通貨膨脹率要高于某貨幣國家的通貨膨脹率，那么會引起本國的貨幣實(shí)際匯率升值，本國商品的價格相對來講比某貨幣國家商品的價格要高，本國商品的需求就相應(yīng)地減少，經(jīng)濟(jì)活動相應(yīng)就下降，隨后會使本國的通貨膨脹率和某貨幣國家的長期通貨膨脹率相一致。

匯率政策的國際協(xié)調(diào)可以囊括國際融資合作、外匯市場的聯(lián)合干預(yù)以及宏觀經(jīng)濟(jì)政策的協(xié)調(diào)進(jìn)行。匯率政策作為一國宏觀經(jīng)濟(jì)政策之一，總是具有一定的政策目標(biāo)的操作規(guī)則。從理論上說，一國的匯率政策目標(biāo)既可以是維持經(jīng)濟(jì)增長，也可以是充分就業(yè)、或者是維持幣值穩(wěn)定（控制通貨膨脹），或者是以上幾種目標(biāo)的組合。匯率制度傳統(tǒng)上按照匯率變動的幅度分為固定匯率制度和浮動匯率制度兩大類。在浮動匯率制取代固定匯率制度后，各國原規(guī)定的貨幣法定含金量或與其他國家訂立紙幣的黃金平價，就不起任何作用了，因此，國家匯率體系趨向復(fù)雜化、市場化。

工具

匯率政策

匯率政策中最主要的是匯率制度的選擇，匯率制度是指一個國家政府對本國貨幣匯率水平的確定、匯率的變動方式等問題所作的一系列安排和規(guī)定。經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)決定論認(rèn)為，一國選擇哪種匯率制度，應(yīng)從該國的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)特征去考慮。海勒（1978）認(rèn)為，發(fā)展中國家匯率制度的選擇與以下結(jié)構(gòu)因素有關(guān)：國家整體規(guī)模、經(jīng)濟(jì)開放程度、國際金融一體化程度、相對于世界平均水平的通貨膨脹率、貿(mào)易格局。波爾森（Poirson，2001）以1990—1998年間93個國家為樣本，提出了衡量匯率制度靈活性的指標(biāo)體系，并指出，影響匯率制度選擇的決定性因素主要有：通貨膨脹率、外匯儲備水平、生產(chǎn)和產(chǎn)品多樣化、貿(mào)易沖擊脆弱性、政治穩(wěn)定性、經(jīng)濟(jì)規(guī)模或GDP大小、資本流動、失業(yè)率或通脹誘因以及外幣定值債務(wù)等。隨著全球國際貨幣制度的不斷改革，國際貨幣基金組織于1978年4月1日修改“國際貨幣基金組織”條文并正式生效，實(shí)行所謂“有管理的浮動匯率制”。由于新的匯率協(xié)議使各國在匯率制度的選擇上具有很強(qiáng)的自由度。所以各國實(shí)行的匯率制度多種多樣，有單獨(dú)浮動、釘住浮動、彈性浮動、聯(lián)合浮動等。

現(xiàn)狀

匯率政策

中國實(shí)行的是以市場供求為基礎(chǔ)、參考一籃子貨幣價格、有管理的浮動匯率制度。過去10年里，人民幣匯率基本穩(wěn)定，促進(jìn)了中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展和改革開放，同時也為維護(hù)亞洲乃至世界金融和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定做出了貢獻(xiàn)。中國經(jīng)濟(jì)金融穩(wěn)定發(fā)展，將為周邊地區(qū)和世界各國提供更大的市場和更多的投資機(jī)會，為全球經(jīng)濟(jì)注入新的活力。事實(shí)證明，保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，既有利于中國經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展，又有利于亞洲地區(qū)和世界經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展。以市場供求為基礎(chǔ)的、有管理的浮動匯率制度，符合中國實(shí)際，應(yīng)當(dāng)長期堅(jiān)持。中國將保持人民幣匯率在合理、均衡水平上的基本穩(wěn)定，在深化金融改革中進(jìn)一步探索和完善人民幣匯率形成機(jī)制，發(fā)揮市場配置資源的基礎(chǔ)作用，增強(qiáng)匯率杠桿對經(jīng)濟(jì)的調(diào)節(jié)作用，促進(jìn)國際收支平衡，略有節(jié)余。采取多種措施促進(jìn)國際收支平衡。保持國際收支平衡與促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長、增加就業(yè)、穩(wěn)定物價是國家四大宏觀調(diào)控目標(biāo)。人們的方針是充分利用國際國內(nèi)兩個市場、兩種資源，實(shí)現(xiàn)國際收支基本平衡，略有節(jié)余。

匯率政策

因此，必須認(rèn)真落實(shí)“引進(jìn)來”和“走出去”相結(jié)合的方針，在繼續(xù)擴(kuò)大內(nèi)需、加快結(jié)構(gòu)調(diào)整的同時，加大涉外經(jīng)濟(jì)政策的調(diào)整力度，改善國際收支平衡，促進(jìn)國民經(jīng)濟(jì)持續(xù)快速協(xié)調(diào)健康發(fā)展。人民幣匯率的調(diào)整屬于結(jié)構(gòu)性調(diào)整。人民幣調(diào)整是必要的，符合中國的自身利益。從經(jīng)濟(jì)學(xué)角度來看，政策變化的重點(diǎn)在于調(diào)整人民幣匯率的形成機(jī)制，而不是人民幣匯率本身，中國經(jīng)濟(jì)不適合釘牢美元。固定匯率一方面妨礙了中國自己的貨幣政策，造成資源錯配，另一方面也不利于中國國際化進(jìn)程和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整。但是政府決定人民幣是否做調(diào)整和何時做調(diào)整，應(yīng)以國家利益為重，不應(yīng)受國際關(guān)系或市場壓力所左右。再一方面，人民幣與熱錢的涌入也有密切關(guān)系。大量投機(jī)于人民幣升值的熱錢涌入，不僅制造巨大的金融風(fēng)險(xiǎn)，而且加大了人民幣的升值壓力，在一定意義上挾持了中國的匯率政策。但是，熱錢流入趨勢已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的放緩，在熱錢流入進(jìn)一步放緩時，便是人民幣調(diào)整的時候。

影響

匯率政策阻礙中國抗擊通脹

中國的匯率制度如今開始顯得更像是政治信條而不是完善的政策。缺乏彈性的政策有可能打破保增長與抗通脹之間的微妙平衡。

中國年度消費(fèi)價格漲幅牢牢保持在5%以上，而且還在不斷上升。通貨膨脹主要是由食品價格推動的，食品價格在以每年超過11%的速度上漲。非食品價格漲幅依然保持在約3%的適度水平。

不過，非食品價格的漲幅較小并不能讓人感到絲毫的安心。平均來看，食品支出占了中國家庭總消費(fèi)支出的約三分之一。這意味著食品價格上漲將很快影響工資需求，進(jìn)而推高總體通貨膨脹。

此外，與中產(chǎn)階級家庭相比，食品支出在貧困者的總支出中占有更大的比重，因此食品價格上漲對窮人的沖擊要大的多。城市貧民面臨著雙重打擊。他們無法從農(nóng)產(chǎn)品價格上漲中獲益，同時控制通脹的措施還可能影響他們的就業(yè)前景。

難怪通貨膨脹令中國的決策人士夜不能寐了。高通脹能夠助長社會不穩(wěn)定，特別是在對黯淡的就業(yè)前景和日益擴(kuò)大的貧富差距強(qiáng)烈不滿的城市地區(qū)。飆升的食品價格可能使不滿演變?yōu)榉纯?，而這是在人口集中的城市地區(qū)更難以控制的。

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