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外匯儲備結(jié)構(gòu)（外匯儲備結(jié)構(gòu)）

次瀏覽 | 更新時間：2023-05-18

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外匯儲備結(jié)構(gòu)

通過對中國外匯儲備結(jié)構(gòu)的現(xiàn)實(shí)和數(shù)據(jù)分析發(fā)現(xiàn)，中國的外匯儲備結(jié)構(gòu)單一，美元在我國的外匯儲備中占比過高，由此增大了我國外匯儲備的風(fēng)險。中國有必要對其外匯儲備結(jié)構(gòu)進(jìn)行優(yōu)化：提高黃金在外匯儲備中的比重，積極穩(wěn)妥地推進(jìn)人民幣的國際化進(jìn)程。

基本信息

中文名	外匯儲備結(jié)構(gòu)
特點(diǎn)	多元化外匯儲備結(jié)構(gòu)
BIS	國際清算銀行
提高	黃金在外匯儲備中的比重
降低	美元在外匯儲備中的比重

數(shù)據(jù)

我國的外匯儲備結(jié)構(gòu)未見到官方公布的數(shù)據(jù)。一國的外匯儲備由多種外匯資產(chǎn)構(gòu)成，我國現(xiàn)在定期通過國家外匯管理局和中國人民銀行發(fā)布外匯儲備余額的相關(guān)數(shù)據(jù)，但對外匯儲備的構(gòu)成不予公布。我們只能通過國際機(jī)構(gòu)及其他國家公布的相關(guān)數(shù)據(jù)來了解我國外匯儲備的大致構(gòu)成。

由于外匯儲備經(jīng)營要考慮安全性和流動性，這決定了外匯儲備必須投向高等級債券等安全性高的資產(chǎn)。2002年5月，國際清算銀行（BIS）發(fā)表的季度報告首次以專欄的形式對我國銀行系統(tǒng)外的外匯清償力和流動狀況做了分析。該報告稱在1999-2001年間，我國共使用了1251億美元的外匯，其中796億用于購買美國債券，44億用于購買德國證券，15億用于購買日本證券，396億存放于BIS的報告行。根據(jù)該報告的分析，2001年我國外匯儲備和個人外匯存款中80%是美元資產(chǎn)。

根據(jù)美國財政部公布的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，在我國2004年2067億美元的外匯儲備增量之中，約490億用于了購買美元資產(chǎn)，占同期儲備增量的24%。從1983年到2005年3月期間，我國總共購買了3453.62億美元的美元資產(chǎn)，占同期間外匯儲備增量的53%；占外匯儲備總額的比例由2003年6月的74%下降到了52%，但中國持有的美國證券和長期債券在美國相關(guān)市場上的份額一直呈上升態(tài)勢。

由于我國存在外匯管制，我國外匯資源絕大部分受控于中央銀行，相應(yīng)地，在美國投資的外匯主要來自我國的外匯儲備。因此，我們可以近似的用美國財政部公布的我國在美國投資的長期證券額來估算我國外匯儲備中的美元資產(chǎn)比例。

李振勤等根據(jù)美國財政部的數(shù)據(jù)推測，2003年6月我國外匯儲備的近似組合大體為：美元70%、歐元15%、日元10%、英鎊5%。到2004年9月底，美元比例降低至60%，我們依據(jù)上邊的權(quán)重，估計(jì)歐元、日元、英鎊的比例分別上升為20%、13%和7%。外匯儲備構(gòu)成中美元仍占絕大部分。美元資產(chǎn)比重過大隱含著巨大的匯率風(fēng)險。在過去三年，美元持續(xù)下跌，對歐元平均下跌了35%，對日元平均下跌24%，而且據(jù)相關(guān)研究，美元將進(jìn)一步走低。根據(jù)國際貨幣基金組織的估計(jì)，如果美元貶值25%，美元資產(chǎn)的持有者遭受的損失將達(dá)到美國GDP的10%，其中，東亞各經(jīng)濟(jì)體因持有美元儲備遭受的損失將占美國GDP的1.5%。從短期來看，東亞地區(qū)高額外匯儲備穩(wěn)定了美元下跌的趨勢，并一定程度上支持了美國的利率保持在相對較低的水平，從而使得世界經(jīng)濟(jì)仍然處于比較穩(wěn)定的狀態(tài)。但是從長期來看，這樣的格局給東亞經(jīng)濟(jì)帶來了巨大的風(fēng)險。中國的外匯儲備規(guī)模占東亞地區(qū)的1/3，這種影響對中國來說尤其大。

發(fā)展趨勢

03年底國家動用450億美元外匯儲備為中國銀行和中國建設(shè)銀行注資以補(bǔ)充兩家銀行資本金，05年國家又投入150億美元外匯儲備支持工商銀行改革，應(yīng)該說明的是，這600億美元外匯儲備的運(yùn)用是國家通過央行匯金公司對以上三家國有商業(yè)銀行實(shí)行控股，而非財政撥付。

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