金融資產(chǎn)投資（金融資產(chǎn)投資）

特點(diǎn)

(一)可分割性

真實(shí)資產(chǎn)投資具有整體性要求，亦即，投資者不可能建造1/2的廠房，購(gòu)買2/3臺(tái)設(shè)備，或準(zhǔn)備生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)所需的1/2存貨等；否則，企業(yè)正常的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)就會(huì)受到影響。而金融資產(chǎn)投資則具有可分割性的特點(diǎn)，例如，從股票發(fā)行看，任何一個(gè)發(fā)行股票的公司都將其總股本按等額劃分為若干股份，由此決定了任何一個(gè)投資者都可以根據(jù)自己的意愿購(gòu)買其中某一百分比的股份，而不必要百分百地持股。從而為投資者自由地選擇投資規(guī)模帶來(lái)了便利。

(二)流動(dòng)性

投資者若將資金投資于真實(shí)資產(chǎn)，這些資金將在較長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)受到束縛而不能流動(dòng)。亦即，無(wú)論是固定資產(chǎn)上的投資還是存貨、應(yīng)收賬款等流動(dòng)資產(chǎn)上的投資，都有一個(gè)回收期或周轉(zhuǎn)期。固定資產(chǎn)上的投資只有經(jīng)過(guò)一定時(shí)期投資收回后才能周轉(zhuǎn)使用：而存貨、應(yīng)收賬款上的投資也需經(jīng)過(guò)一定的時(shí)間后才能周轉(zhuǎn)使用，，但在現(xiàn)代市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)中，金融市場(chǎng)高度發(fā)達(dá)，金融資產(chǎn)上的投資，可以不受時(shí)間的約束。絕大部分金融證券，不論其到期期限如何，投資者隨時(shí)都可以根據(jù)自身的意愿，通過(guò)金融市場(chǎng)將其購(gòu)入或出售，具有高度的流動(dòng)性。

(三)相容性

真實(shí)資產(chǎn)的不可分割性，決定了在一定量的資金條件下，各投資項(xiàng)目之間往往因資金量的約束而具有相互排斥的性質(zhì)。金融資產(chǎn)的可分割性，則決定了金融資產(chǎn)具有相容性，即投資者可以同時(shí)購(gòu)買幾種或多種金融資產(chǎn)進(jìn)行優(yōu)化組合，一般不存在相互排斥的問(wèn)題。

由此可見(jiàn)，金融資產(chǎn)的投資中應(yīng)著重考慮各金融資產(chǎn)之間的相關(guān)性、以及風(fēng)險(xiǎn)、報(bào)酬及其相互關(guān)系問(wèn)題，并依據(jù)風(fēng)險(xiǎn)一報(bào)酬的選擇，實(shí)現(xiàn)金融資產(chǎn)投資的優(yōu)化選擇。

種類

(一)政府債券

政府債券是以政府信用擔(dān)保、并由政府負(fù)責(zé)償付的債務(wù)契約。根據(jù)發(fā)行主體的不同還可以進(jìn)一步分為中央政府債券(即國(guó)債)和地方政府債券。中央政府是國(guó)家權(quán)力的象征，它以國(guó)家的征稅能力作為國(guó)債還本付息的保證．除非政局更迭，否則投資者一般不必?fù)?dān)心其償還能力，因此國(guó)債又稱金邊債券為了鼓勵(lì)投資者購(gòu)買，大多數(shù)國(guó)家都規(guī)定國(guó)債投資可以享受利息收入方面的稅收優(yōu)惠，甚至免稅。一般來(lái)說(shuō)，國(guó)債的流動(dòng)性很強(qiáng)，風(fēng)險(xiǎn)低、安全性好，因此為廣大投資者所偏好，不過(guò)，一般來(lái)說(shuō)，其利率低于其他類型的債券。除中央政府外，不少有財(cái)政收入的地方政府及地方公共機(jī)構(gòu)也發(fā)行債券，它們發(fā)行的債券統(tǒng)一稱為地方政府債券。地方政府債券一般用于地方的交通、通訊、教育、住宅、醫(yī)療、環(huán)保系統(tǒng)等地方性公共設(shè)施的建設(shè)。與國(guó)債一樣，地方政府債券以當(dāng)?shù)卣亩愂漳芰ψ鳛檫€本付息的保證。而且。投資者購(gòu)買的大部分地方政府債券的利息所得均可享受免稅優(yōu)惠。地方政府債券的安全性良好，被認(rèn)為是信用等級(jí)僅次于國(guó)債的債券品種，而且一般來(lái)說(shuō)即使地方政府一時(shí)無(wú)法償還到期債務(wù)，中央政府也會(huì)給予適當(dāng)?shù)呢?cái)政援助。

(二)公司債券

公司債券是公司，一般是上市公司，發(fā)行的一種債務(wù)契約。發(fā)行債券的公司承諾在未來(lái)的特定日期，償還本金并按預(yù)定的利率支付利息。根據(jù)不同的劃分標(biāo)準(zhǔn)，公司債券可以進(jìn)一步細(xì)分為許多不同的種類，如，記名公司債和不記名公司債、可轉(zhuǎn)換公司債和不可轉(zhuǎn)換公司債、可提前贖回公司債和不可提前贖回公司債等。對(duì)比其他債券，公司債券具有如下主要特點(diǎn)：(1)風(fēng)險(xiǎn)性較大。公司債券以公司經(jīng)營(yíng)利潤(rùn)作為還款來(lái)源，但任何一家公司的未來(lái)經(jīng)營(yíng)都存在很大的不確定性，岡此，不能按期還本付息的可能性相對(duì)也就高一些。(2)收益率較高，根據(jù)風(fēng)險(xiǎn)與收益相對(duì)應(yīng)的原則，投資風(fēng)險(xiǎn)較高的公司債券必然要求較高的收益率作為補(bǔ)償。(3)某些公司債券在發(fā)行人與債券持有人之間可以相互給予一定的選擇權(quán)。

(三)商業(yè)票據(jù)

商業(yè)票據(jù)是由大型金融公司及某些企業(yè)簽發(fā)的短期無(wú)擔(dān)保期票。商業(yè)票據(jù)可以由發(fā)行人直接出售，也可以委托經(jīng)紀(jì)人出售。商業(yè)票據(jù)通常采取折價(jià)的方式出售，到期日一般在一年以內(nèi)，利率高于國(guó)債。它的主要缺陷在于市場(chǎng)流通性不足，交易難度較大，投資者一般在買入后須保持到到期日才能變現(xiàn)。

(四)可轉(zhuǎn)讓存單

簡(jiǎn)稱CD，指商業(yè)銀行或儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)在既定時(shí)間內(nèi)按同定或變動(dòng)利率計(jì)付利息的一種大額、可轉(zhuǎn)讓定期存款憑證；可轉(zhuǎn)讓存單最初出現(xiàn)于20世紀(jì)60年代，到期日從30天到12個(gè)月不等．其收益率高于政府債券，與銀行承兌匯票、商業(yè)票據(jù)大致相當(dāng)。為方便轉(zhuǎn)讓，絕大部分金融機(jī)構(gòu)都為可轉(zhuǎn)讓存單設(shè)定了最低面額。到目前為止，可轉(zhuǎn)讓存單的流通市場(chǎng)還只局限在金融機(jī)構(gòu)問(wèn)的同業(yè)市場(chǎng)，因此流動(dòng)性仍相對(duì)有限。

(五)投資基金

投資基金是一種利益共享、風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)的集合投資方式。具體地說(shuō)．就是通過(guò)發(fā)行基金單位，集中投資者的資金，由基金托管人托管，并由基金托管人管理和運(yùn)作資金，從事股票、債券、外匯、貨幣等金融工具投資，以獲得投資收益和資本增值。投資基金具有組合投資、分散風(fēng)險(xiǎn)、實(shí)現(xiàn)專家理財(cái)?shù)暮锰?。根?jù)經(jīng)驗(yàn)，要實(shí)現(xiàn)投資風(fēng)險(xiǎn)的分散至少需要10種左右的證券，并需要充分有效的證券研究。大部分的中小投資者沒(méi)有能力做到這一點(diǎn)，而投資基金通過(guò)集中眾多中小投資者的小額資金，形成雄厚的資金實(shí)力，可以把投資者的資金分散到各種證券上，某些證券跌價(jià)造成的損失可以由其他證券上漲的盈利來(lái)彌補(bǔ)，借以分散投資風(fēng)險(xiǎn)。我國(guó)頒布的《證券投資基金管理暫行辦法》規(guī)定，1個(gè)基金進(jìn)行股票投資，持有l(wèi)家上市公司的股票，不得超過(guò)該基金凈值的10%。換而言之，如果某基金將70%的資產(chǎn)凈值進(jìn)行股票投資，那么，它至少應(yīng)該購(gòu)買7家公司股票．投資基金還有流動(dòng)性強(qiáng)，買賣程序簡(jiǎn)便的特點(diǎn)。

目的

(一)替代現(xiàn)金

基于有價(jià)證券良好的市場(chǎng)流動(dòng)性，有些企業(yè)以有價(jià)證券來(lái)作為現(xiàn)金的補(bǔ)充或替代物。企業(yè)在現(xiàn)金流入超過(guò)流入時(shí)，可進(jìn)行金融資產(chǎn)投資；在現(xiàn)金流出超過(guò)流入時(shí)，再售出金融資產(chǎn)獲取現(xiàn)金，滿足經(jīng)營(yíng)需要。

(二)臨時(shí)性投資

企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)中現(xiàn)金流出與流入在時(shí)間上的差異，使企業(yè)有必要進(jìn)行金融資產(chǎn)投資，以提高資金利用效益。例如企業(yè)發(fā)行股票或債券后將在短時(shí)間內(nèi)籌集到大量的現(xiàn)金，但這些資金通常并不是一次性用完，而是逐步、分次使用。這樣，就可以把暫時(shí)閑置的資金投資于金融資產(chǎn)以獲取一定收益，而當(dāng)企業(yè)進(jìn)行投資需要資金時(shí)，再賣出金融資產(chǎn)獲取現(xiàn)金；又如從事季節(jié)性生產(chǎn)的企業(yè)在一年內(nèi)的某些月份現(xiàn)金溢余，在其余月份又會(huì)出現(xiàn)現(xiàn)金短缺，這些企業(yè)就會(huì)在現(xiàn)金溢余時(shí)購(gòu)入金融資產(chǎn)，而在現(xiàn)金短缺時(shí)出售金融資產(chǎn)。

(三)戰(zhàn)略性投資

除上述兩項(xiàng)目的之外，企業(yè)也可能基于戰(zhàn)略考慮而進(jìn)行金融資產(chǎn)投資。如一家汽車企業(yè)，可能為了獲得穩(wěn)定的材料供應(yīng)而購(gòu)買鋼鐵企業(yè)的股票；也可能購(gòu)買汽車經(jīng)銷商發(fā)行的債券，借以向相關(guān)企業(yè)提供財(cái)務(wù)支援。