國(guó)際儲(chǔ)備（維持本國(guó)貨幣匯價(jià)等的資產(chǎn)）
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國(guó)際儲(chǔ)備
維持本國(guó)貨幣匯價(jià)等的資產(chǎn)
國(guó)際儲(chǔ)備，又稱“國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)”。是指一國(guó)官方所持可用于國(guó)際支付，并能維持本國(guó)貨幣匯價(jià)的貨幣資產(chǎn)。主要由下列幾部分組成：官方持有的黃金；官方持有的自由兌換的貨幣；在國(guó)際貨幣基金組織的儲(chǔ)備資產(chǎn)和特別提款權(quán)。第二次世界大戰(zhàn)后，美元，英鎊和其他西方主要貨幣曾相繼成為自由兌換貨?，F(xiàn)在，國(guó)際收支中使用最多的仍是美元。由于國(guó)際金融市場(chǎng)的各國(guó)貨幣匯率可能波動(dòng)，國(guó)際儲(chǔ)備中的自由兌換部分易受影響。
國(guó)際儲(chǔ)備是戰(zhàn)后國(guó)際貨幣制度改革的重要問(wèn)題之一，它不僅關(guān)系各國(guó)調(diào)節(jié)國(guó)際收支和穩(wěn)定匯率的能力，而且會(huì)影響世界物價(jià)水平和國(guó)際貿(mào)易的發(fā)展。
簡(jiǎn)介
定義
國(guó)際儲(chǔ)備(international reserve)是指各國(guó)政府為了彌補(bǔ)國(guó)際收支赤字，保持匯率穩(wěn)定，以及應(yīng)付其他緊急支付的需要而持有的國(guó)際間普遍接受的所有流動(dòng)資產(chǎn)的總稱。
具備條件
國(guó)際金融
1.一國(guó)金融當(dāng)局必須具有無(wú)條件地獲得這類資產(chǎn)的能力；
2.該資產(chǎn)必須具備高度的流動(dòng)性；
3.該資產(chǎn)必須得到國(guó)際間普遍接受。
構(gòu)成
狹義的國(guó)際儲(chǔ)備只限于無(wú)條件的國(guó)際清償力（即自有國(guó)際儲(chǔ)備），而不包括有條件的國(guó)際清償力（即一國(guó)潛在的借款能力）；通常所講的國(guó)際儲(chǔ)備是狹義的國(guó)際儲(chǔ)備。
一般而言，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備可以分為兩部分：一部分用于日常彌補(bǔ)赤字和干預(yù)外匯市場(chǎng)的需要，稱為交易性儲(chǔ)備；另一部分用于不可預(yù)測(cè)的突發(fā)性內(nèi)外沖擊，稱為預(yù)防性儲(chǔ)備。前者與彌補(bǔ)赤字和干預(yù)外匯市場(chǎng)所需儲(chǔ)備量保持一致，后者則需按照分散原則進(jìn)行投資。
從國(guó)際清償力的角度看，國(guó)際儲(chǔ)備的構(gòu)成包括以下兩種：
（一）自有儲(chǔ)備的構(gòu)成
1.貨幣性黃金
2.外匯儲(chǔ)備（外匯儲(chǔ)備是當(dāng)今國(guó)際儲(chǔ)備中的主體。）
4.特別提款權(quán)（SDR）
（二）借入儲(chǔ)備
1.備用信貸
國(guó)際清償
國(guó)際清償能力：指一個(gè)國(guó)家的對(duì)外支付能力。它是與國(guó)際儲(chǔ)備有密切聯(lián)系的概念。
國(guó)際清償能力包括L1，L2和L3三個(gè)組成部分：
1.L1為一國(guó)貨幣當(dāng)局自有的國(guó)際儲(chǔ)備，主要指國(guó)際儲(chǔ)備中的黃金和外匯儲(chǔ)備。
2.L2為一國(guó)貨幣當(dāng)局的借款能力。
國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償能力的聯(lián)系與區(qū)別：國(guó)際清償能力的內(nèi)容要廣于國(guó)際儲(chǔ)備：一國(guó)的國(guó)際清償能力，除包括該國(guó)貨幣當(dāng)局持有的各種形式的國(guó)際儲(chǔ)備之外，還包括該國(guó)在國(guó)外籌借資金的能力，即向外國(guó)政府或中央銀行、國(guó)際金融組織和商業(yè)銀行借款的能力。
因此，國(guó)際儲(chǔ)備僅是一國(guó)具有的、現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力，而國(guó)際清償能力則是該國(guó)具有的、現(xiàn)實(shí)的對(duì)外清償能力和可能有的對(duì)外清償能力的總和。
作用
1.融通國(guó)際收支赤字。
2.干預(yù)外匯市場(chǎng)，維持該國(guó)貨幣匯率的穩(wěn)定。
3.充當(dāng)該國(guó)對(duì)外借債的基本保證。
適度儲(chǔ)備
國(guó)際金融
（1）一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備并非越多越好；
（2）一國(guó)持有的國(guó)際儲(chǔ)備量過(guò)少也會(huì)使該國(guó)蒙受損失；
（3）一國(guó)政府在國(guó)際儲(chǔ)備總量管理中主要考慮兩個(gè)問(wèn)題：一是如何確定適度國(guó)際儲(chǔ)備，二是采取何種措施使國(guó)際儲(chǔ)備達(dá)到適度水平。
2.國(guó)際貨幣基金組織判斷一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備不足的客觀指標(biāo)是：
（2）加強(qiáng)對(duì)國(guó)際經(jīng)濟(jì)交易的限制；
（3）把增加儲(chǔ)備作為首要的經(jīng)濟(jì)目標(biāo)；
（4）持續(xù)的匯率不穩(wěn)定；
（5）新增儲(chǔ)備主要來(lái)自信用安排。
影響因素
引言
一國(guó)的儲(chǔ)備水平主要取決于特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平和發(fā)展目標(biāo)。目前，國(guó)際上通常采用一國(guó)3個(gè)月的進(jìn)口額（即全年進(jìn)口額的25%）作為確定適度國(guó)際儲(chǔ)備量的標(biāo)準(zhǔn)——這主要是建立在特里芬1960年編寫的《黃金和美元危機(jī)》一書中提出的理論上（特里芬認(rèn)為，一國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備應(yīng)與該國(guó)的進(jìn)口額保持一定的比例關(guān)系，以40%為標(biāo)準(zhǔn)，以20%為最低限。如果該比例低于30%，就必須對(duì)國(guó)際收支進(jìn)行調(diào)節(jié)）。
主因
1.進(jìn)口規(guī)模：由于國(guó)際儲(chǔ)備最基本的作用是彌補(bǔ)國(guó)際收支逆差，因而進(jìn)口規(guī)模越大、占用的外匯資金越多，發(fā)生逆差的可能性極數(shù)額也往往越大，就需要保持較多的國(guó)際儲(chǔ)備。另外，進(jìn)口規(guī)模也是影響一國(guó)儲(chǔ)備下限——“經(jīng)常儲(chǔ)備量”的決定因素。
3.外債的規(guī)模與期限結(jié)構(gòu)：外債規(guī)模越大，短期需償還的外債越多，還本付息的壓力就越大，就越需要持有較多的國(guó)際儲(chǔ)備。
4.持有國(guó)際儲(chǔ)備的機(jī)會(huì)成本：持有的國(guó)際儲(chǔ)備越多，意味著放棄利用實(shí)際資源就越多，利潤(rùn)損失就越大。該機(jī)會(huì)成本=一國(guó)邊際投資收益率-國(guó)際儲(chǔ)備資產(chǎn)利率-因儲(chǔ)備而減少的實(shí)際資源的投入經(jīng)乘數(shù)效應(yīng)引起的總利潤(rùn)
5.外部沖擊的種類、規(guī)模和頻率。
6.一國(guó)對(duì)匯率制度和匯率政策的選擇：如果一國(guó)采用浮動(dòng)匯率制而非定制匯率制、目標(biāo)匯率區(qū)制等，就可適當(dāng)減少持有的儲(chǔ)備量。
7.政府的政策偏好/一國(guó)特定時(shí)期的經(jīng)濟(jì)發(fā)展目標(biāo)。
8.一國(guó)在國(guó)際市場(chǎng)上籌集應(yīng)急國(guó)外資金的能力和成本：籌資能力越強(qiáng)，成本越低，一國(guó)在一定程度上就可以適當(dāng)減少持有儲(chǔ)備的數(shù)量。
9.一國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的范圍和該國(guó)貨幣在國(guó)際貨幣體系中所處的地位：如果一國(guó)是IMF成員國(guó)并且參與SDR的分配，則該國(guó)的國(guó)際儲(chǔ)備中除了黃金和外匯儲(chǔ)備外，還包括在基金組織的儲(chǔ)備頭寸（普通提款權(quán)）和分配的特別提款權(quán)，從而增加了該國(guó)的儲(chǔ)備形式和國(guó)際清償能力，可以在一定程度上緩解該國(guó)對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求量。另外，如果一國(guó)是儲(chǔ)備貨幣國(guó)（如美國(guó)），就可以通過(guò)增加本國(guó)貨幣的對(duì)外負(fù)債來(lái)彌補(bǔ)儲(chǔ)備貨幣的不足。而不需要持有較多的儲(chǔ)備。比如美國(guó)常常出現(xiàn)巨額的國(guó)際收支逆差（當(dāng)然，這主要是由美元是最主要的儲(chǔ)備貨幣決定的），但從來(lái)不需要擔(dān)心發(fā)生無(wú)法平衡逆差或?qū)ν庵Ц兜睦щy。
10.一國(guó)的對(duì)外開放程度：經(jīng)濟(jì)封閉、對(duì)外開放程度低的國(guó)家，通常對(duì)外匯儲(chǔ)備的需求量也較少。
11.其他國(guó)際收支調(diào)節(jié)政策的運(yùn)用及其有效性。比如，一國(guó)實(shí)行嚴(yán)格的外匯管制，并且能采用配額的形式嚴(yán)格有效地控制進(jìn)口和外匯資金流動(dòng)，就不需要太多的外匯儲(chǔ)備。
管理手段
國(guó)際儲(chǔ)備總量管理手段特別是發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際儲(chǔ)備不足時(shí)，通常采取以下國(guó)際收支調(diào)節(jié)措施：
2.以各種貿(mào)易和非貿(mào)易壁壘限制進(jìn)口。
3.以外匯管理和延期支付等辦法限制資本外流。
4.貨幣對(duì)外貶值。
管理內(nèi)容
1、國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)管理的基本原則：一國(guó)政府調(diào)整國(guó)際儲(chǔ)備結(jié)構(gòu)的基本原則是統(tǒng)籌兼顧各種儲(chǔ)備資產(chǎn)的安全性、流動(dòng)性、盈利性。
2、外匯儲(chǔ)備幣種結(jié)構(gòu)管理
（1）幣種結(jié)構(gòu)管理：各國(guó)通常根據(jù)分散原理安排預(yù)防性儲(chǔ)備貨幣的幣種結(jié)構(gòu)，即實(shí)行儲(chǔ)備貨幣多樣化。在幣種結(jié)構(gòu)管理中，政府主要考慮的是儲(chǔ)備資產(chǎn)安全性與盈利性之間的關(guān)系；
（2）儲(chǔ)備貨幣流動(dòng)性結(jié)構(gòu)管理：而在流動(dòng)性結(jié)構(gòu)管理中，政府主要考慮的是流動(dòng)性與盈利性之間的關(guān)系。根據(jù)流動(dòng)性的差異，同種貨幣儲(chǔ)備資產(chǎn)可分為多種層次。
中國(guó)儲(chǔ)備
特點(diǎn)
1.外匯儲(chǔ)備的統(tǒng)計(jì)口徑作出重大調(diào)整。
2.外匯儲(chǔ)備在儲(chǔ)備資產(chǎn)結(jié)構(gòu)中所占比重較大。
3.外匯儲(chǔ)備在波動(dòng)中呈遞增趨勢(shì)。
管理
1.中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的總量管理
改革開放初期，中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備瀕臨枯竭，嚴(yán)重不能滿足經(jīng)濟(jì)運(yùn)行對(duì)國(guó)際儲(chǔ)備的需要。在20世紀(jì)80年代中期，中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備一度減少，經(jīng)過(guò)多年努力，目前中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備總量超過(guò)日本，達(dá)到1.9萬(wàn)億美元，穩(wěn)居世界第一位。但國(guó)際儲(chǔ)備也不宜過(guò)多。
2.中國(guó)國(guó)際儲(chǔ)備的結(jié)構(gòu)管理
中國(guó)外匯儲(chǔ)備的幣種結(jié)構(gòu)管理需要堅(jiān)持三個(gè)原則：
（1）持儲(chǔ)備貨幣多樣化，以減少匯率變動(dòng)可能帶來(lái)的損失。
（2）根據(jù)對(duì)外支付的需要確定該貨幣在儲(chǔ)備貨幣中的比重。
（3）隨時(shí)根據(jù)外匯市場(chǎng)的匯率運(yùn)動(dòng)趨勢(shì)調(diào)整儲(chǔ)備貨幣的幣種結(jié)構(gòu)。
來(lái)源
收購(gòu)黃金
收購(gòu)黃金包括兩方面，（1)一國(guó)從國(guó)內(nèi)收購(gòu)黃金并集中至中央銀行手中；（2)一國(guó)中央銀行在國(guó)際金融市場(chǎng)上購(gòu)買黃金。不過(guò)，因黃金在各國(guó)日常經(jīng)濟(jì)交易中使用價(jià)值不大，加上黃金產(chǎn)量也有限，因此，黃金在國(guó)際儲(chǔ)備中的比重一般不會(huì)增加。
收支順差
國(guó)際收支順差也包括兩方面：
(1)國(guó)際收支中經(jīng)常項(xiàng)目的順差
它是國(guó)際儲(chǔ)備的主要來(lái)源。該順差中最重要的是貿(mào)易順差，其次是勞務(wù)順差。目前，勞務(wù)收支在各國(guó)經(jīng)濟(jì)交往中，地位不斷提高，許多國(guó)家的貿(mào)易收支逆差甚至整個(gè)國(guó)際收支逆差，都利用勞務(wù)收支順差來(lái)彌補(bǔ)。在不存在資本凈流出時(shí)，如果一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目為順差，則必然形成國(guó)際儲(chǔ)備；而在不存在資本凈流入時(shí)，如果一國(guó)經(jīng)常項(xiàng)目為逆差，則必然使國(guó)際儲(chǔ)備減少。
(2)國(guó)際收支中資本項(xiàng)目的順差
它是國(guó)際儲(chǔ)備的重要補(bǔ)充來(lái)源。目前國(guó)際資本流動(dòng)頻繁且規(guī)模巨大，當(dāng)借貸資本流人大于借貸資本流出時(shí)，就形成資本項(xiàng)目順差。如果這時(shí)不存在經(jīng)常項(xiàng)目逆差，這些順差就形成國(guó)際儲(chǔ)備。這種儲(chǔ)備的特點(diǎn)就是由負(fù)債所構(gòu)成，到期必須償還。但在償還之前，可作儲(chǔ)備資產(chǎn)使用。當(dāng)一國(guó)的借貸資本流出大于借貸資本流入時(shí)，資本項(xiàng)目必然發(fā)生逆差，如果這時(shí)有經(jīng)常項(xiàng)目逆差，則國(guó)際儲(chǔ)備將會(huì)大幅減少。
干預(yù)外匯
市場(chǎng)取得的外匯
中央銀行干預(yù)外匯市場(chǎng)的結(jié)果也可取得一定的外匯，從而增加國(guó)際儲(chǔ)備。當(dāng)一國(guó)的貨幣匯率受供求的影響而有上升的趨勢(shì)或已上升時(shí)，該國(guó)的中央銀行往往就會(huì)在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行公開市場(chǎng)業(yè)務(wù)，拋售本幣，購(gòu)進(jìn)外匯，從而增加該國(guó)釣國(guó)際儲(chǔ)備。
另一方面，當(dāng)一國(guó)的貨幣匯率有下浮趨勢(shì)或已下浮時(shí)，該國(guó)就會(huì)購(gòu)進(jìn)本幣，拋售其他硬貨幣，從而減少該國(guó)儲(chǔ)備。一般來(lái)說(shuō)，一個(gè)貨幣匯率上升的國(guó)家，往往是國(guó)際收支順差較多的國(guó)家，因此，沒(méi)有必要通過(guò)購(gòu)進(jìn)外匯來(lái)增加已過(guò)多的外匯儲(chǔ)備，但由于共同干預(yù)的需要，會(huì)自覺或不自覺地增加該國(guó)的外匯儲(chǔ)備。
這種干預(yù)形式在70年代以前，主要以單個(gè)國(guó)家干預(yù)的形式出現(xiàn)，到80年代發(fā)展成為聯(lián)合干預(yù)。如1978年美元匯率暴跌，美國(guó)就曾拋售約合100億美元的西德馬克以遏止美元匯價(jià)下降。但到0年代，這種干預(yù)面就擴(kuò)大了，如1988年為力守1美元兌120日元的防線，西方各國(guó)中央銀行聯(lián)合干預(yù)外匯市場(chǎng)，
僅在1988年1月4日這一天之內(nèi)，美國(guó)、日本、前聯(lián)邦德國(guó)、法國(guó)、英國(guó)、意大利、加拿大以及瑞士、奧地利等中央銀行就購(gòu)進(jìn)20億～30億美元，其結(jié)果使這些國(guó)家的外匯儲(chǔ)備增加，也使美元匯率得以回升。97年代以來(lái)，由于國(guó)際金融局勢(shì)動(dòng)蕩不安，尤其1993年至1995年發(fā)生了新的美元危機(jī)，1997年又發(fā)生了波及世界金融市場(chǎng)的東南平貨幣危機(jī)，因此，聯(lián)合干預(yù)得到了進(jìn)一步加強(qiáng)。
國(guó)外借款
作用
彌補(bǔ)逆差
理論與經(jīng)驗(yàn)證明，當(dāng)一個(gè)國(guó)家在國(guó)際交易中出現(xiàn)出口減少或因特大自然災(zāi)害以及戰(zhàn)爭(zhēng)等突發(fā)情況而造成臨時(shí)性國(guó)際收支逆差，而這部分逆差又無(wú)法依靠舉借外債來(lái)平衡時(shí)，人們首要的選擇就是動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)彌補(bǔ)此逆差。這樣，既可維護(hù)該國(guó)國(guó)際信譽(yù)，又可避免事后被迫采取諸如限制進(jìn)口等“削足適履”的措施來(lái)平衡逆差而影響該國(guó)經(jīng)濟(jì)的正常發(fā)展。
此時(shí)，運(yùn)用部分國(guó)際儲(chǔ)備來(lái)平衡逆差，會(huì)減緩逆差國(guó)政府為平衡國(guó)際收支而采取的一些劇烈的經(jīng)濟(jì)緊縮政策對(duì)國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)所產(chǎn)生的負(fù)面影響。國(guó)際儲(chǔ)備在此可以起到緩沖作用。但是，如果一國(guó)國(guó)際收支出現(xiàn)根本性的不平衡，動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備并不能徹底解決問(wèn)題，相反，會(huì)導(dǎo)致國(guó)際儲(chǔ)備的枯竭。因此，當(dāng)一國(guó)經(jīng)濟(jì)因政策失誤或經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理而造成國(guó)際收支持續(xù)性逆差時(shí)，對(duì)包括
外匯儲(chǔ)備在內(nèi)的儲(chǔ)備資產(chǎn)的動(dòng)用，必須謹(jǐn)慎進(jìn)行。
支持匯率
這是國(guó)際儲(chǔ)備的重要作用之一。如上所述，“十國(guó)集團(tuán)”當(dāng)年在給國(guó)際儲(chǔ)備定義時(shí)就強(qiáng)調(diào)，國(guó)際儲(chǔ)備是作為維持貨幣匯率的“干預(yù)資產(chǎn)”。尤其在1973年2月國(guó)際社會(huì)普遍推行浮動(dòng)匯率制后，盡管從理論上講各國(guó)中央銀行并不承擔(dān)維護(hù)匯率穩(wěn)定的義務(wù)，匯率隨行就市，但在實(shí)際當(dāng)中，恰恰是這個(gè)制度，使匯率波動(dòng)頻繁且波幅較大，因此各國(guó)為了該國(guó)的利益，使該國(guó)的貨幣匯率穩(wěn)定在所希望的水平上，都或多或少、或明或暗地動(dòng)用國(guó)際儲(chǔ)備對(duì)本幣匯率進(jìn)行干預(yù)。
1985年，西方七個(gè)工業(yè)發(fā)達(dá)國(guó)家建立了對(duì)匯率的聯(lián)合干預(yù)機(jī)制。該機(jī)制的運(yùn)作基礎(chǔ)之一就是持有一定量的國(guó)際儲(chǔ)備。為此許多國(guó)家還專設(shè)了外匯平準(zhǔn)基金，以保證干預(yù)外匯市場(chǎng)的資金需要。外匯平準(zhǔn)基金一般由外匯、黃金和該國(guó)貨幣等構(gòu)成，當(dāng)某一時(shí)期外匯匯率持續(xù)上升、本幣匯率持續(xù)下跌時(shí)，就通過(guò)平準(zhǔn)基金在外匯市場(chǎng)上賣出外匯，買進(jìn)本幣；反之則賣出本幣，買入外匯，以此穩(wěn)定匯率。由于外匯平準(zhǔn)基金也并非取之不盡，因此，當(dāng)一國(guó)國(guó)際收支發(fā)生根本性或長(zhǎng)期性失衡，并使匯率持續(xù)升跌時(shí)，對(duì)平準(zhǔn)基金的運(yùn)用必須謹(jǐn)慎進(jìn)行。
現(xiàn)實(shí)的一個(gè)事例充分說(shuō)明，保持充足的國(guó)際儲(chǔ)備特別是外匯儲(chǔ)備對(duì)維護(hù)一國(guó)貨幣或區(qū)域性貨幣的匯率，穩(wěn)定外匯和貨幣市場(chǎng)，具有重要的作用。這個(gè)事例便是1997年發(fā)端于泰國(guó)，后波及馬來(lái)西亞、菲律賓、印尼及新加坡等國(guó)的東南亞貨幣危機(jī)。
1997年7月2日，在歷經(jīng)數(shù)月泰銖匯率動(dòng)蕩之后，泰國(guó)中央銀行終于放棄了實(shí)行13年的泰銖與“一籃子”貨幣掛鉤的匯率制度，而改行管理式浮動(dòng)。消息公布后，泰銖兌美元匯價(jià)應(yīng)聲下跌16%，泰國(guó)金融危機(jī)終于表面化。緊隨其后，菲律賓中央銀行也無(wú)法經(jīng)受投機(jī)力量的打擊，于7月11日宣布容許比索兌美元的匯價(jià)在不指明的“更闊”的范圍內(nèi)波動(dòng)，比索兌美元的匯率也即時(shí)貶值一成。馬來(lái)西亞、印尼甚至新加坡等國(guó)的貨幣亦受此影響發(fā)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，匯率紛紛應(yīng)勢(shì)而下。東南亞貨幣危機(jī)由此爆發(fā)了。
東南亞各國(guó)之所以發(fā)生貨幣危機(jī)，原因是多重的。例如，在奉國(guó)，除了國(guó)家有關(guān)的經(jīng)濟(jì)政策尤其貨幣政策失衡（當(dāng)局對(duì)外國(guó)資本敞開大門，為國(guó)內(nèi)外提供大量低息美元貸款）、金融機(jī)構(gòu)對(duì)房地產(chǎn)投資過(guò)度（危機(jī)爆發(fā)前，泰國(guó)實(shí)際貸給房地產(chǎn)的資金占貸款總額的50%，新加坡占33%，馬來(lái)西亞占30%，印尼占20%)、銀行呆賬嚴(yán)重（金融機(jī)構(gòu)呆賬總額近400億美元）、外債高筑（至1997年5月逾800億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的49%)、國(guó)際收支經(jīng)常項(xiàng)目逆差過(guò)大（至1997年5月逆差已達(dá)164億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的8．5%)、經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)不合理、外匯投機(jī)商的無(wú)情炒作等外，還有一個(gè)重要原因，就是國(guó)家外匯儲(chǔ)備相當(dāng)有限和貨幣危機(jī)爆發(fā)后動(dòng)用儲(chǔ)備政策的失誤。泰國(guó)在1996年2月外匯儲(chǔ)備為387億美元，這些外匯儲(chǔ)備還是泰國(guó)通過(guò)高利率政策（1996年泰國(guó)的優(yōu)惠利率一直處于13．25%的高水平，是亞太地區(qū)利率最高的國(guó)家之一）吸引外資流入形成的。1997年2月至5月，為穩(wěn)定泰銖，泰國(guó)曾動(dòng)用了不多的外匯儲(chǔ)備中的60億美元，外匯儲(chǔ)備總額進(jìn)一步減少。東南亞其他國(guó)家（除新加坡外）外匯儲(chǔ)備也十分有限，如馬來(lái)西亞中央銀行擁有的外匯儲(chǔ)備至1997年6月底也僅為283．5億美元，印尼至1997年3月、外匯儲(chǔ)備僅199億美元。由于東南亞國(guó)家外匯儲(chǔ)備普遍不足，因此，當(dāng)貨幣危機(jī)來(lái)臨，本幣受到強(qiáng)大的外匯投機(jī)力打擊時(shí)，便沒(méi)有足夠的能力捍衛(wèi)該國(guó)的貨幣。再加上貨幣危機(jī)發(fā)生時(shí)，面對(duì)投機(jī)攻勢(shì)，這些國(guó)家的中央銀行又不顧實(shí)力，不斷地動(dòng)用外匯儲(chǔ)備干預(yù)市場(chǎng)，結(jié)果因外匯儲(chǔ)備不足導(dǎo)致干預(yù)效果低微，不僅沒(méi)有達(dá)到打擊投機(jī)活動(dòng)的目的，反而使儲(chǔ)備資產(chǎn)遭受損失。
國(guó)際儲(chǔ)備與國(guó)際清償力的區(qū)別
國(guó)際清償力（international liquidity)，又稱國(guó)際流動(dòng)性，簡(jiǎn)言之，是指一國(guó)的對(duì)外支付能力，具體說(shuō)，是指一國(guó)直接掌握或在必要時(shí)可以動(dòng)用作為調(diào)節(jié)國(guó)際收支、清償國(guó)際債務(wù)及支持本幣匯率穩(wěn)定的一切國(guó)際流動(dòng)資金和資產(chǎn)。它實(shí)際上是一國(guó)的自有儲(chǔ)備（亦稱第一線儲(chǔ)備）與借入儲(chǔ)備（亦稱第二儲(chǔ)備）的總和。
因此，國(guó)際清償力、國(guó)際儲(chǔ)備與外匯儲(chǔ)備的關(guān)系可表述如下：
第一，國(guó)際清償力是自有國(guó)際儲(chǔ)備、借入儲(chǔ)備及誘導(dǎo)儲(chǔ)備資產(chǎn)的總和（參見表1-2)。其中，自有國(guó)際儲(chǔ)備是國(guó)際清償力的主體，因此，國(guó)內(nèi)學(xué)術(shù)界亦把國(guó)際儲(chǔ)備看成是狹義的國(guó)際清償力。
表1-2國(guó)際清償力構(gòu)成
第二，外匯儲(chǔ)備是自有國(guó)際儲(chǔ)備的主體，因而也是國(guó)際清償力的主體。
第三，可自由兌換資產(chǎn)可作為國(guó)際清償力的一部分，或者說(shuō)包含在廣義國(guó)際清償力的范疇內(nèi)，但不一定能成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣。只有那些幣值相對(duì)穩(wěn)定，在經(jīng)貿(mào)往來(lái)及市場(chǎng)干預(yù)方面被廣泛使用，并在世界經(jīng)濟(jì)與貨幣體系中地位特殊的可兌換貨幣，才能成為儲(chǔ)備貨幣。
正確認(rèn)識(shí)國(guó)際清償力及其與國(guó)際儲(chǔ)備的關(guān)系，對(duì)一國(guó)貨幣當(dāng)局充分利用國(guó)際信貸或上述的籌款協(xié)議，迅速獲得短期
外匯資產(chǎn)來(lái)支持其對(duì)外支付的需求，具有重大意義；對(duì)理解國(guó)際金融領(lǐng)域中的一些重大發(fā)展，如歐洲貨幣市場(chǎng)對(duì)各國(guó)國(guó)際清償力的影響，一些發(fā)達(dá)國(guó)家國(guó)際儲(chǔ)備占進(jìn)口額的比率逐漸下降的趨勢(shì)，以及研究國(guó)際貨幣體系存在的問(wèn)題與改革方案等，都是十分有幫助的。
參考資料
[1]
MBA益智百科國(guó)際儲(chǔ)備詞條 · MBA益智百科[引用日期2012-11-12]
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