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美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)
美國中央銀行
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)（The Federal Reserve System），簡稱為美聯(lián)儲（Federal Reserve），負(fù)責(zé)履行美國的中央銀行的職責(zé)。這個(gè)系統(tǒng)是根據(jù)《聯(lián)邦儲備法》（Federal Reserve Act）于1913年12月23日成立的。美聯(lián)儲的核心管理機(jī)構(gòu)是美國聯(lián)邦儲備委員會。
聯(lián)邦儲備系統(tǒng)由位于華盛頓特區(qū)的聯(lián)邦儲備委員會和12家分布全國主要城市的地區(qū)性的聯(lián)邦儲備銀行組成。杰羅姆·鮑威爾為現(xiàn)任美聯(lián)儲最高長官（美國聯(lián)邦儲備委員會主席）。作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲從美國國會獲得權(quán)力，行使制定貨幣政策和對美國金融機(jī)構(gòu)進(jìn)行監(jiān)管等職責(zé)。
基本信息
| 中文名 | 美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng) |
| 外文名 | The Federal Reserve System |
| 別名 | 美聯(lián)儲 |
| 總部地址 | 美國華盛頓 |
| 組織性質(zhì) | 中央銀行 |
| 成立時(shí)間 | 1913年 |
收起
歷史沿革
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)為美國的中央銀行，與其他國家的中央銀行相比，美聯(lián)儲作為美國的中央銀行誕生的比較晚。歷史上，美國曾多次試圖成立一個(gè)像美聯(lián)儲這樣的中央銀行，但因?yàn)樽h員及總統(tǒng)擔(dān)心央行權(quán)力過大，或央行會被少數(shù)利益集團(tuán)綁架而沒有成功。這種擔(dān)心主要是由美國的國家形態(tài)所決定的。建國之初，美國是由一些獨(dú)立的州以聯(lián)邦的形式組成的松散組織，大部分的行政權(quán)力主要集中在州政府，而非聯(lián)邦政府。因此，成立中央銀行這樣一個(gè)聯(lián)邦機(jī)構(gòu)的想法會引起各州的警覺，他們擔(dān)心聯(lián)邦政府想以此為名來擴(kuò)大自己的權(quán)力范圍。
美國第一銀行
美國的第一任財(cái)政部部長亞歷山大·漢密爾頓（Alexander Hamilton）在美國獨(dú)立戰(zhàn)爭結(jié)束后，向國會提議成立一個(gè)全國性的銀行。主要負(fù)責(zé)幫助美國各州發(fā)行債券，以逐步償還獨(dú)立戰(zhàn)爭時(shí)期累積的債務(wù)。另外，該銀行還可幫助保管財(cái)政部的存款及處理其他聯(lián)邦政府財(cái)務(wù)上的收支。漢密爾頓的這個(gè)提議當(dāng)時(shí)遭到了強(qiáng)烈反對。反對者主要擔(dān)心這三個(gè)方面：其一，這樣一個(gè)全國性銀行比其他銀行有更多競爭優(yōu)勢，會造成它在私營銀行業(yè)務(wù)上的壟斷；其二，該銀行超出美國憲法規(guī)定的聯(lián)邦政府權(quán)限；其三，成立全國性銀行會削弱各州政府的權(quán)力。盡管漢密爾頓力排眾議，于1791年在費(fèi)城成功建立了這樣一個(gè)銀行——美國第一銀行（The First Bank of the United States），但國會只批準(zhǔn)第一銀行經(jīng)營20年。20年后，必須獲得國會批準(zhǔn)，第一銀行才能繼續(xù)存在。
美國第一銀行并不是現(xiàn)代意義上的中央銀行，它實(shí)際上仍是一個(gè)私人性質(zhì)的商業(yè)銀行。第一銀行和其他銀行一樣吸收儲戶的存款和發(fā)放商業(yè)貸款。另外，第一銀行按照股份制方式成立，股票在市場上公開出售，股東和其他上市公司股東一樣分配紅利，決定第一銀行如何經(jīng)營。唯一不同的是，其他商業(yè)銀行屬于州內(nèi)銀行，而美國第一銀行是全國性質(zhì)的銀行，在全美開展業(yè)務(wù)，而且第一銀行是唯一一個(gè)為美國財(cái)政部提供服務(wù)的銀行。
第一銀行除了是私人性質(zhì)的商業(yè)銀行外，還有一個(gè)很大的硬傷，就是它大概有70%的股權(quán)屬于外國人，當(dāng)時(shí)主要是歐洲人。這讓很多美國人擔(dān)心第一銀行是歐洲金融家族控制美國的一個(gè)工具。所以1811年，第一銀行的20年經(jīng)營期限到了之后，國會沒有批準(zhǔn)它繼續(xù)存在，第一銀行被迫關(guān)閉。
美國第二銀行
1812年，英美再起戰(zhàn)爭沖突。由于缺乏一個(gè)有效的中央銀行系統(tǒng)和全國統(tǒng)一的金融市場，美國的州內(nèi)銀行陷入混亂。為了恢復(fù)銀行秩序和處理戰(zhàn)爭債務(wù)，美國再次考慮成立一個(gè)類似第一銀行的中央銀行。1816年由美國國會投票通過，麥迪遜總統(tǒng)簽署法案成立了美國第二銀行（The Second Bank of the United States）。
和第一銀行類似，第二銀行更接近一個(gè)全國性的商業(yè)銀行，而不是現(xiàn)代意義的中央銀行。同樣，國會也只給第二銀行頒發(fā)了20年執(zhí)照。執(zhí)照到期后，必須經(jīng)過國會批準(zhǔn)才能繼續(xù)存在。
由于商業(yè)競爭關(guān)系，第二銀行成立后遭到州內(nèi)銀行的強(qiáng)烈反對。它的反對者聲稱，第二銀行只幫助美國東部經(jīng)濟(jì)發(fā)達(dá)地區(qū)的商人和富豪，而不為當(dāng)時(shí)占美國人口多數(shù)的農(nóng)民服務(wù)。這種宣傳把第二銀行推到了輿論上非常孤立的境地。在當(dāng)時(shí)美國第七任總統(tǒng)競選中，安德魯·杰克遜（Andrew Jackson）的競選對手支持第二銀行。1833年，杰克遜當(dāng)上總統(tǒng)后，兌現(xiàn)了自己的競選承諾，把財(cái)政部的存款全部轉(zhuǎn)移到州立銀行，削弱了第二銀行繼續(xù)存在的理由。這種情況下，第二銀行的執(zhí)照在20年期限到期后，沒有通過國會的審批。1836年，美國第二銀行重蹈第一銀行覆轍，被迫關(guān)閉。
自由金融時(shí)期
在美國第二銀行關(guān)閉后的70多年里，美國政府沒有再試圖建立一個(gè)類似中央銀行的機(jī)構(gòu)。在此期間，美國的金融市場經(jīng)歷了放任自流式的大發(fā)展。但隨著金融市場的不斷擴(kuò)張，放任自流式銀行體系的缺點(diǎn)也越來越多地暴露出來，銀行擠兌造成市場崩潰的情況經(jīng)常發(fā)生。美國在1873年、1884年、1890年、1893年、1907年都發(fā)生過由于擠兌造成銀行大規(guī)模倒閉的金融危機(jī)。尤其是在1893年的危機(jī)中，美國有超過500家銀行相繼倒閉，很多人的畢生積蓄可以說一夜之間付諸東流。
金融危機(jī)不僅給個(gè)人和家庭造成巨大的財(cái)富損失，整個(gè)美國經(jīng)濟(jì)也由于金融業(yè)無法正常運(yùn)轉(zhuǎn)而陷入了長時(shí)間停滯。1893年的金融危機(jī)給美國帶來了空前嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退。沉寂了10年之后，金融危機(jī)于1907年在美國再度爆發(fā)。危機(jī)爆發(fā)的導(dǎo)火索是股票市場上一些投機(jī)者試圖操縱美國聯(lián)合銅業(yè)公司（United Copper Company）的股票，但沒有成功。貸款給這些投機(jī)者的銀行和信托投資公司因此損失慘重。1907年10月，紐約第三大信托投資公司可尼克波克（Knickerbocker Trust Company）被迫宣布破產(chǎn)。和2008年雷曼兄弟破產(chǎn)類似，當(dāng)年可尼克波克的破產(chǎn)引發(fā)了一場席卷美國的金融海嘯。存款者人人自危，紛紛從銀行等金融機(jī)構(gòu)提款以避免損失。由于金融恐慌，銀行間也失去信任，相互間的借貸完全凍結(jié)，并發(fā)生擠兌。這種銀行擠兌很快從紐約蔓延到全國各地，一場類似1893年金融危機(jī)的市場崩潰即將發(fā)生。當(dāng)時(shí)，美國著名金融公司摩根大通（J.P. Morgan）的創(chuàng)始人摩根意識到了問題的嚴(yán)重性，并立刻召集最重要的幾家金融公司的總裁開會，要求大家一起拿出資金幫助面臨擠兌的銀行。而摩根自己也身先士卒，拿出資金幫助金融市場渡過危機(jī)。從一定程度上講，摩根當(dāng)時(shí)扮演的角色正類似于2008年拯救金融市場的美聯(lián)儲。
聯(lián)邦儲備法案
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)
但《奧爾德里奇計(jì)劃》受到議會很多成員的強(qiáng)烈反對。作為共和黨的主要成員，奧爾德里奇非常擔(dān)心聯(lián)邦政府權(quán)力過大，因此不愿意成立一個(gè)新的聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)來執(zhí)行中央銀行的職能?！秺W爾德里奇計(jì)劃》中的中央銀行的各種角色完全由私人銀行扮演，而不像歐洲國家的中央銀行屬于政府機(jī)構(gòu)。這種設(shè)置方式從一定程度上也是受到了美國第一銀行和第二銀行的影響?！秺W爾德里奇計(jì)劃》的反對者主要來自美國中西部的農(nóng)業(yè)州。這些從事傳統(tǒng)農(nóng)業(yè)的人們一方面擔(dān)心銀行業(yè)過于強(qiáng)大后會綁架整個(gè)經(jīng)濟(jì)，另一方面這些州的低收入者認(rèn)為該法案主要服務(wù)于東部商業(yè)發(fā)達(dá)地區(qū)的富人，而不是美國大眾。奧爾德里奇本人和摩根大通的創(chuàng)始人摩根關(guān)系非常密切，同時(shí)女兒又嫁給了美國超級富翁洛克菲勒唯一的兒子小洛克菲勒。這種和超級富豪家庭千絲萬縷的關(guān)系，讓奧爾德里奇對這些指責(zé)有口難辯。民主黨人威爾遜于1912年當(dāng)選美國總統(tǒng)。他的當(dāng)選險(xiǎn)些徹底扼殺《奧爾德里奇計(jì)劃》和再次提出建立中央銀行的設(shè)想。好在威爾遜總統(tǒng)認(rèn)為《奧爾德里奇計(jì)劃》雖然是共和黨提出的，但其整體框架存在很多優(yōu)點(diǎn)。如果認(rèn)真修改后實(shí)施，會對美國的金融市場有很大促進(jìn)作用。因此，在威爾遜總統(tǒng)的支持下，參議員歐文和眾議員格拉斯以《奧爾德里奇計(jì)劃》為藍(lán)本，在1913年起草了《聯(lián)邦儲備法案》?！堵?lián)邦儲備法案》中對美聯(lián)儲的機(jī)構(gòu)設(shè)置與《奧爾德里奇計(jì)劃》非常相似，但加強(qiáng)了美國聯(lián)邦政府在美聯(lián)儲中的影響。最初的《奧爾德里奇計(jì)劃》把美聯(lián)儲完全定性為一個(gè)私人機(jī)構(gòu)，而《聯(lián)邦儲備法案》把華盛頓的聯(lián)邦儲備局定性為聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，盡管美聯(lián)儲的12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行被定性為更接近于私人部門的非營利性機(jī)構(gòu)。
1913年美國國會最終達(dá)成一致意見，通過了《聯(lián)邦儲備法案》。威爾遜總統(tǒng)簽署了該法案，正式宣告美聯(lián)儲成立。
基本架構(gòu)
美聯(lián)儲由在華盛頓的聯(lián)邦儲備局和分布美國各地區(qū)的12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行組成。美聯(lián)儲主要的貨幣政策由聯(lián)邦儲備局委員和聯(lián)邦儲備銀行的主席共同參與制定。以避免政策決策權(quán)過于集中在少數(shù)幾個(gè)地區(qū)（如華盛頓和紐約）。
美國第一銀行和第二銀行當(dāng)初因不被大眾接受而最后被迫關(guān)閉，其中一個(gè)重要原因就是這兩個(gè)銀行都位于美國東北部的費(fèi)城，被很多人認(rèn)為主要服務(wù)于東北部的一些富豪商人，而不是所有美國人。美聯(lián)儲在成立時(shí)認(rèn)真吸取了這個(gè)教訓(xùn)。
在組織形式上，美聯(lián)儲采用的是聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)加非營利性機(jī)構(gòu)的雙重組織結(jié)構(gòu)，從而避免了貨幣政策完全集中在聯(lián)邦政府手里。美聯(lián)儲把12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行設(shè)立成非營利機(jī)構(gòu)而非政府機(jī)構(gòu)的一個(gè)初衷就是希望制定貨幣政策時(shí)能同時(shí)考慮政府和私營部門的聲音。雖然位于華盛頓的聯(lián)邦儲備局是美國聯(lián)邦政府的一部分，但12家聯(lián)邦儲備銀行不屬于聯(lián)邦政府機(jī)構(gòu)，而是非營利性私營組織。但需要強(qiáng)調(diào)，聯(lián)邦儲備銀行不同于一般的私營組織。聯(lián)邦儲備銀行并不以營利為目的，而與聯(lián)邦儲備局一起承擔(dān)美國中央銀行的公共職能。
目前12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行的總部分別位于波士頓（Boston）、紐約（New York）、費(fèi)城（Philadelphia）、克里夫蘭（Cleve-land）、里士滿（Richmond）、亞特蘭大（Atlanta）、芝加哥（Chicago）、圣路易斯（St. Louis）、明尼阿波利斯（Min-neapolis）、堪薩斯城（Kansas City）、達(dá)拉斯（Dallas）和舊金山（San Francisco）。而每個(gè)聯(lián)邦儲備銀行在轄區(qū)內(nèi)又設(shè)有分支機(jī)構(gòu)（branches）。比如達(dá)拉斯聯(lián)儲總部在達(dá)拉斯，但同時(shí)在休斯敦、圣安東尼奧和艾爾帕所設(shè)有分部。
下圖顯示了12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行的總部和各自管理的轄區(qū)。由于每個(gè)聯(lián)邦儲備銀行管理一個(gè)大區(qū)，這些銀行往往被簡稱為地區(qū)聯(lián)儲。很顯然，多數(shù)聯(lián)邦儲備銀行分布在美國的東北部地區(qū)。這主要是由于美聯(lián)儲1913年成立時(shí)，美國的經(jīng)濟(jì)重心主要集中于東北部。每一個(gè)聯(lián)邦儲備銀行的代號由一個(gè)英文字母和一個(gè)數(shù)字組成。比如波士頓聯(lián)儲是第一個(gè)成立的聯(lián)邦儲備銀行，代號為1A。第二個(gè)成立的是紐約聯(lián)儲，代號是2B，依此類推。達(dá)拉斯聯(lián)儲是第11個(gè)成立的，因此代號為11K。在1美元的鈔票上，印著不同聯(lián)邦儲備銀行的名稱和代號，表明這些1美元紙鈔是從哪個(gè)地區(qū)流向市場的。
人事制度
美聯(lián)儲貨幣政策的最高決策機(jī)構(gòu)包括聯(lián)邦儲備局的7名執(zhí)行委員（Members of the Board of Governors）和12名聯(lián)邦儲備銀行的主席（Presidents of the Federal Reserve Banks）。美聯(lián)儲最重要的貨幣政策被稱作公開市場操作，日常說的美聯(lián)儲公開市場會議（或者議息會議）就是為制定這個(gè)政策而召開的。公開市場政策由華盛頓的聯(lián)邦儲備局和各個(gè)地區(qū)的聯(lián)邦儲備銀行共同制定。美聯(lián)儲的12個(gè)聯(lián)邦儲備銀行是相對獨(dú)立的機(jī)構(gòu)，比如聯(lián)邦儲備銀行的主席可以擔(dān)任公開市場委員會的委員，在擔(dān)任委員期間，聯(lián)邦儲備銀行的主席與聯(lián)邦儲備局主席、聯(lián)邦儲備局的其他委員擁有同等的投票權(quán)。
聯(lián)邦儲備局的7名執(zhí)行委員由主席、副主席及其他5位委員組成。這7名執(zhí)行委員必須全部由總統(tǒng)提名，經(jīng)過國會確認(rèn)后才能上任。每個(gè)執(zhí)行委員的任期為14年，到任后不能連任，注意這里的14年任期指的是執(zhí)行委員的任期，和美聯(lián)儲主席任期并不是一個(gè)概念。執(zhí)行委員上任后，總統(tǒng)沒有權(quán)利罷免這些委員。如果需要罷免他們，必須有國會2/3的成員投票通過才可以。
同時(shí)，《聯(lián)邦儲備法案》規(guī)定這7名執(zhí)行委員的任期需要間隔兩年。比如：如果第一個(gè)委員的任期從2012年開始，那么第二個(gè)委員的任期從2014年開始，第三個(gè)委員的任期從2016年開始，依此類推。因此在美國總統(tǒng)4年的任期內(nèi)最多只有兩個(gè)執(zhí)行委員的任期結(jié)束，需要由總統(tǒng)決定新人選是誰。美聯(lián)儲這種任期安排很大程度上限制了總統(tǒng)對委員會的控制能力。聯(lián)邦儲備局的執(zhí)行委員可以被總統(tǒng)提名為美聯(lián)儲主席（Chair）或者副主席（Vice Chair），每次提名任期為4年?？偨y(tǒng)提名主席和副主席后，也必須經(jīng)過國會批準(zhǔn)才能上任。一旦上任，主席和副主席在任期內(nèi)同樣不能被總統(tǒng)單獨(dú)罷免，必須獲得國會2/3的票數(shù)才能通過。
另外，美聯(lián)儲的主席和副主席同時(shí)也是聯(lián)邦儲備局7位執(zhí)行委員之一。主席和副主席的任期與他們同時(shí)擔(dān)任的執(zhí)行委員任期不沖突。即使主席和副主席的任期結(jié)束，如果執(zhí)行委員的任期還沒結(jié)束，他們?nèi)匀豢梢岳^續(xù)作為執(zhí)行委員。伯南克作為聯(lián)邦儲備局執(zhí)行委員的14年任期到2020年才結(jié)束。如果他愿意，即使不擔(dān)任主席了，仍然可以繼續(xù)作為7位執(zhí)行委員之一，參與制定美國貨幣政策。在擔(dān)任執(zhí)行委員期間，他和聯(lián)儲主席享有同樣的投票權(quán)利。從這些制度設(shè)計(jì)可以看出，美國總統(tǒng)雖然是美國最高行政長官，但對美聯(lián)儲貨幣政策的干預(yù)能力其實(shí)非常有限。
運(yùn)作機(jī)制
獨(dú)立性
作為美國的中央銀行，美聯(lián)儲從美國國會獲得權(quán)利。它被看作是獨(dú)立的中央銀行因其決議無需獲得美國總統(tǒng)或者立法機(jī)關(guān)的任何高層的批準(zhǔn)，它不接受美國國會的撥款，其成員任期也跨越多屆總統(tǒng)及國會任期。其財(cái)政獨(dú)立是由其巨大的贏利性保證的，主要?dú)w功于其對政府公債的所有權(quán)。它每年向政府返還幾十億美元。當(dāng)然，美聯(lián)儲服從于美國國會的監(jiān)督，后者定期觀察其活動并通過法令來改變其職能。同時(shí)，美聯(lián)儲必須在政府建立的經(jīng)濟(jì)和金融政策的總體框架下工作。
決策原理
美國所有吸收儲戶存款的金融機(jī)構(gòu)在美聯(lián)儲都有一個(gè)儲備金賬戶（Re-serve Account）。這些金融機(jī)構(gòu)除了美聯(lián)儲的會員銀行外，還包括信用社（Credit Union）、存貸款協(xié)會（Sav-ings and Loan Association）、外國銀行在美國的分支機(jī)構(gòu)等。美聯(lián)儲要求所有在美國吸收儲戶存款的金融機(jī)構(gòu)都必須存一部分資金在美聯(lián)儲應(yīng)付儲戶突然的提款需要。這個(gè)資金賬戶被稱為儲備金賬戶。根據(jù)美聯(lián)儲的要求，每個(gè)機(jī)構(gòu)的儲備金賬戶余額不能低于它所吸納的短期存款的一定比例。這個(gè)比例被稱為儲備金率或存款準(zhǔn)備金率（Reserve Requirement Ratio）。
如果某個(gè)金融機(jī)構(gòu)的儲備金低于要求，必須想辦法籌集資金補(bǔ)足。相反，如果儲備金高于美聯(lián)儲要求，多余的部分被稱為超額儲備金，可以隨時(shí)取走。正常情況下，儲備金不足的銀行可以向有超額儲備金的銀行短期貸款，補(bǔ)足儲備金。市場上這種金融機(jī)構(gòu)間為滿足儲備金要求而進(jìn)行的短期貸款利率被稱為聯(lián)邦基金利率。
美聯(lián)儲通過公開市場操作來影響聯(lián)邦基金利率。公開市場操作是指美聯(lián)儲通過買賣債券向市場投放或者收回貨幣的行為。比如美聯(lián)儲買入債券時(shí)，付給對方美元，就增加了市場中美元的供應(yīng)；反之，美聯(lián)儲賣出債券時(shí)，就從市場收回了美元。這種操作被稱為公開市場操作，因?yàn)槭袌錾纤羞_(dá)到要求的金融機(jī)構(gòu)都可以申請和美聯(lián)儲進(jìn)行交易。公開市場委員會設(shè)定聯(lián)邦基金利率目標(biāo)后，美聯(lián)儲通過公開市場操作改變市場上貨幣的發(fā)行量，實(shí)現(xiàn)預(yù)先設(shè)定的目標(biāo)利率。例如，目前市場上的聯(lián)邦基金利率是2.5%，而公開市場委員會決定把利率提高到2.75%。為實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)，美聯(lián)儲在公開市場上賣出債券，收回貨幣。這時(shí)金融機(jī)構(gòu)持有的貨幣減少，超額儲備金降低，銀行間儲備金的貸款利率上升。（通俗地說，就是市場上流通的現(xiàn)金少了，引起利率上升。）
美聯(lián)儲進(jìn)行這種操作，直到聯(lián)邦基金利率達(dá)到2.75%的目標(biāo)利率。如果美聯(lián)儲希望降低聯(lián)邦基金利率，反向操作（買入債券，放出貨幣）就可以了。出于風(fēng)險(xiǎn)和市場容量的考慮，正常情況下，美聯(lián)儲在公開市場操作中買賣的債券主要是短期政府國債。
美聯(lián)儲通過調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率這種短期利率，可以在金融市場上引起一系列的連鎖反應(yīng)。聯(lián)邦基金利率的變化會直接影響其他短期利率（比如短期國債利率、商業(yè)票據(jù)利率等），然后進(jìn)一步改變長期利率（如住房貸款利率、汽車貸款利率、長期企業(yè)債券利率等）。長期利率變化會影響家庭消費(fèi)和企業(yè)投資：利率下降時(shí)，企業(yè)投資和家庭消費(fèi)的成本降低，促進(jìn)投資和消費(fèi)增長。因此在經(jīng)濟(jì)衰退時(shí)，美聯(lián)儲通過降低利率來支持經(jīng)濟(jì)增長；反之經(jīng)濟(jì)過熱時(shí)，美聯(lián)儲會提高利率抑制投資和消費(fèi)。另外，美聯(lián)儲的利率政策也可以通過資產(chǎn)價(jià)格影響經(jīng)濟(jì)。比如利率降低時(shí)，投資到債券的收益下降。在其他條件不變的情況下，資金會從債券市場流向股票和其他資產(chǎn)市場，推高這些資產(chǎn)的價(jià)格。因此經(jīng)濟(jì)下滑時(shí)，美聯(lián)儲降低利率會對經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生兩個(gè)推動作用：首先，降低利率可以促進(jìn)國內(nèi)的投資和消費(fèi)；其次，低利率也對股票和房地產(chǎn)等資產(chǎn)價(jià)格有支撐作用，提高家庭財(cái)富，鼓勵家庭消費(fèi)。此外，利率變化還會引起美元匯率變化，影響美國的進(jìn)出口。
局限性
首先，影響金融市場的因素有很多，美聯(lián)儲設(shè)定的利率只是其中一種。比如影響金融市場非常重要的一個(gè)因素是投資者對未來經(jīng)濟(jì)形勢的判斷，即市場預(yù)期。美聯(lián)儲的利率政策如何影響市場預(yù)期，取決于投資者對政策的解讀。而任何經(jīng)濟(jì)政策都可以有樂觀和悲觀兩種解讀，這帶來了政策實(shí)施后的不確定性；
第二，美聯(lián)儲調(diào)節(jié)聯(lián)邦基金利率后，長期利率和實(shí)體經(jīng)濟(jì)如何反應(yīng)也存在不確定性；
第三，經(jīng)濟(jì)決策的數(shù)據(jù)依據(jù)往往存在滯后性，決策本身的效果也存在滯后性，這也導(dǎo)致了經(jīng)濟(jì)政策生效和退出的難度。
收入
聯(lián)邦儲備系統(tǒng)的收入主要來自以下幾個(gè)方面：
1、通過公開市場購入美國政府債券的利息收入。
4、向存款機(jī)構(gòu)、商業(yè)銀行提供服務(wù)收取的報(bào)酬（比如為它們提供的支票結(jié)算，資金周轉(zhuǎn)，自動化票據(jù)交易所等服務(wù)。在支付會員銀行股息以后，聯(lián)邦儲備系統(tǒng)須將余下的收入上繳美國財(cái)政部，這大約占了全部聯(lián)邦儲備銀行凈收入的94%（具體的收入支出情況，美國聯(lián)邦儲備委員會將在其年報(bào)中詳細(xì)的說明）。如果一個(gè)聯(lián)邦儲備銀行因?yàn)槟撤N原因被清算，在償還了所有的債務(wù)后，剩余的財(cái)產(chǎn)將被移交給美國財(cái)政部。
加息時(shí)間表
北京時(shí)間2016年3月17日凌晨，美聯(lián)儲正如市場預(yù)期般宣布維持利率不變，并將年內(nèi)加息次數(shù)由此前的4次下降至2次，全球經(jīng)濟(jì)暗藏的下行風(fēng)險(xiǎn)以及美國仍處于低位的通脹率成為此次美聯(lián)儲暫緩加息的兩大顧慮。
北京時(shí)間2016年12月15日，美聯(lián)儲公布利率決議，宣布加息25個(gè)基點(diǎn)，這也將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)范圍提升至0.5%-0.75%，決議聲明獲得一致通過。這是美聯(lián)儲自2015年12月首次加息以來的二度加息，時(shí)隔整整一年。
美國聯(lián)邦儲備系統(tǒng)
北京時(shí)間2017年3月16日凌晨，美聯(lián)儲宣布：加息25個(gè)基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率從0.5%~0.75%調(diào)升到0.75%~1%。
北京時(shí)間2017年6月15日，美聯(lián)儲宣布加息25基點(diǎn)，聯(lián)邦基金利率從0.75%~1%調(diào)升到1%~1.25%。
北京時(shí)間2017年9月21日，美聯(lián)儲宣布維持利率不變，同時(shí)從10月開始逐漸削減其高達(dá)4.5萬億美元的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模。仍預(yù)計(jì)2017年再加息一次。預(yù)估顯示2018年加息三次，2019年加息兩次，2020年加息一次。
美東時(shí)間2018年12月19日，美聯(lián)儲貨幣政策會后公布，決定加息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間上調(diào)至2.25%-2.5%。
降息時(shí)間表
美國聯(lián)邦儲備委員會2019年7月31日宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)25個(gè)基點(diǎn)到2%至2.25%的水平。這是自2008年12月以來美聯(lián)儲首次降息，符合市場預(yù)期。
北京時(shí)間2019年9月19日凌晨，美聯(lián)儲再次宣布降息25個(gè)基點(diǎn)，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至1.75%-2.00%。
2020年3月3日，美聯(lián)儲宣布緊急降息50%。這是2008年金融危機(jī)以來，美國首次采取緊急降息措施，也是自那時(shí)起幅度最大的一次降息。
2020年3月15日，美國聯(lián)邦儲備委員會宣布將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間下調(diào)至零至0.25%的超低水平。
最新消息
2020年6月，美聯(lián)儲宣布九項(xiàng)已經(jīng)得到美國財(cái)政部批準(zhǔn)的緊急貸款計(jì)劃，以幫助美國經(jīng)濟(jì)抵御新冠疫情的破壞性影響。
北京時(shí)間2022年7月28日凌晨2時(shí)，美聯(lián)儲宣布，將聯(lián)邦基金利率目標(biāo)區(qū)間由1.50%-1.75%上調(diào)75個(gè)基點(diǎn)至2.25%-2.50%。
在硅谷銀行破產(chǎn)后，美聯(lián)儲當(dāng)?shù)貢r(shí)間2023年3月12日宣布了一項(xiàng)新的緊急貸款計(jì)劃，以增強(qiáng)銀行系統(tǒng)的能力。該計(jì)劃將有助于確保銀行有能力滿足所有儲戶的需求，以阻止其他銀行發(fā)生類似的擠兌。根據(jù)新的緊急貸款計(jì)劃，銀行和其他貸款機(jī)構(gòu)將能夠?qū)⒚绹鴩鴤?/span>抵押貸款支持證券抵押為現(xiàn)金。銀行可以按面值質(zhì)押抵押品。這將消除銀行在面臨壓力時(shí)迅速出售資產(chǎn)的需要。美聯(lián)儲表示，“已準(zhǔn)備好應(yīng)對任何可能出現(xiàn)的流動性壓力?！?/span>
新計(jì)劃被稱為銀行定期融資項(xiàng)目（Bank Term Funding Program）。美國財(cái)政部長耶倫批準(zhǔn)了一項(xiàng)提供至多250億美元資金作為新計(jì)劃的后盾的計(jì)劃。
美聯(lián)儲表示，正在“密切關(guān)注金融市場的發(fā)展”， 其理事會“正在密切關(guān)注整個(gè)金融體系的狀況，并準(zhǔn)備使用其所有工具來支持家庭和企業(yè)，并將酌情采取額外措施。”
參考資料
[1]
美聯(lián)儲加息態(tài)度舉棋不定 新興市場重迎投資者青睞(組圖)[引用日期2019-08-02]
[2]
“用嘴加息”一整年 美聯(lián)儲終于行動：2017年料加息3次！[引用日期2019-08-02]
[3]
香港金管局緊隨美聯(lián)儲加息25個(gè)基點(diǎn)[引用日期2019-08-02]
[4]
美聯(lián)儲歷史性決定：10月起縮表 今年將再加息一次[引用日期2019-08-02]
[5]
美聯(lián)儲40年來罕見操作加息 中國央行率先放大招[引用日期2019-08-02]
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梅尼埃?。ㄓ⑽模篗énière Disease，簡稱MD）又稱美尼爾氏病、美尼爾綜合征等，簡稱MD，是一種特發(fā)性內(nèi)耳疾病。其特征是在暈眩發(fā)作前、發(fā)作期間或發(fā)作后，受累耳出現(xiàn)低頻至中頻傳導(dǎo)性聽力下降，并伴有波動性聽覺癥狀（聽力下降、耳鳴或耳部脹滿感）。
蕈（拼音：xùn）樹（學(xué)名：Altingia chinensis (Champ. ex Benth.) Oliv. ex Hance）為蕈樹科（Altingiaceae）蕈樹屬（Altingia）常綠喬木，別名山鋰枝、阿丁楓等。蕈樹原產(chǎn)于中國長江流域以南的各地，越南也有分布，多生長在海拔400-16
鳩摩羅什（公元343/344-413年）是佛教著名譯經(jīng)學(xué)家，原名“Kumarajiva”，亦音譯為鳩摩羅耆婆、拘摩羅耆婆、究摩羅耆婆等，簡稱羅什、耆婆、什、什師，意譯為童壽，即“Kumara”在梵文中有“少年、童子”的意思，梵文“jiva”則有“壽命、生存”的意思。鳩摩羅什祖籍是天竺人，公元343或
伊本·穆卡法(Ibn al—Muqaffa‘，約724～759)，阿拉伯著名文學(xué)家、哲學(xué)家。原名羅茲比·本·達(dá)祖威。波斯設(shè)拉子南部的朱爾村人。其父在伍麥葉王朝時(shí)任稅收官，家族原信奉瑣羅亞斯德教，后改宗伊斯蘭教。
尚可名片
這家伙太懶了，什么都沒寫！
作者
